自1998年中国公募基金行业诞生至今已有20余年,期间伴随着相关政策法规的出台,各类基金产品不断涌现,极大地丰富了公募基金市场。2016年证监会颁布并实施《公开募集证券投资基金运作指引第二号——基金中基金指引》,2018年证监会公布《养老目标证券投资基金指引（试行）》,FOF作为基金市场的新兴产品逐渐进入投资者视野。FOF全称为基金中的基金,它的投资标的主要为市场中的普通基金。面对我国居民日渐增长的投资理财需求及规模庞大的养老金资产投资需求,主打“优选基金、稳健收益”的FOF不失为良好的投资标的,因此研究当前市场上公募FOF产品的表现尤为重要。本文选取公募基金市场上2019年7月1日前成立的57只FOF,以2019年7月1日至2020年12月31日的业绩为研究对象,采用多维度的业绩评价指标将真实FOF与直接投资基金及模拟构建的合成FOF比较。本文设置哑变量区分FOF与比较对象,通过回归系数的显著性检验差异,实证结果表明:（1）将真实FOF与直接投资基金整体比较,FOF的风险和收益介于混合型和债券型直接投资基金之间,风险调整后的收益表现显著优于股票型和债券型直接投资基金;（2）与随机抽样构建的各类型合成FOF进行业绩比较,真实FOF的风险和收益仍介于混合型合成FOF和债券型合成FOF之间,风险调整后的指标Treynor具有显著优于三类直接投资基金的表现;（3）考虑真实FOF在投资中使用的大类资产配置策略及投资者的处置效应后,再次随机抽样合成FOF比较业绩,发现真实FOF具有更低的风险波动、回撤幅度以及更高的风险调整后收益。在业绩比较的基础上,本文进一步探究了 FOF业绩的影响因素,通过面板回归模型证明:（1）基金经理的选基能力对FOF下一期的业绩表现具有促进作用;（2）当前市场中的公募FOF并没有收取更高的管理费用;（3）FOF所属基金管理公司规模越大,FOF管理费用越高,公司旗下直接投资基金数量越多、五星基金占比越高,FOF管理费用越低。总之,本文一方面证明了公募FOF具有更加稳健的良好收益,对于非专业投资者及养老金选择投资标的具有参考价值;另一方面从基金经理能力及管理费率的角度进行了探究,对该领域的学术研究也具有参考意义。