上市公司退市制度是证券市场的基础制度,完善的退市制度不仅能够优化证券市场的资源配置,实现资本市场的长足发展,还能够督促上市公司完善治理结构,提高上市公司的整体质量,更能够有效的保护投资者尤其是中小投资者的合法权益免受侵害。我国退市制度从1994年初步建设至今,虽然经历了多次的改革与完善,但相较于域外成熟退市制度仍有很大差距,退市标准、程序及相关配套制度都不是很健全,退市制度的建设依然任重而道远。2014年中国证监会发布了《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》,提出要按照“市场化、法治化、常态化”的原则进行退市制度改革,并且实践中要按照退市情形“出现一家、退市一家”的原则严格实施上市公司退市制度,深、沪两家交易所亦根据《证券法》及《退市意见》的精神分别修订了《上市规则》,我国的上市公司退市制度正处于不断完善的阶段。退市制度的研究一直以来都是资本市场的热点问题,备受学者们的关注,在退市制度备受关注的今天,对退市制度进行研究具有理论意义及实践意义。本文分为六个部分。第一部分绪论。阐述了本文的研究背景及意义、相关文献综述及主要研究方法、论文结构。第二部分概述了上市公司退市的基本理论。阐述了退市的含义、特征、分类及退市制度的作用几个基本的理论问题,着重阐述了退市制度在优化资本市场资源配置、提高上市公司整体质量及保护投资者方面的重要作用。第三部分从发展的视角对我国上市公司退市制度进行梳理。首先将我国退市制度的发展分为初步建立阶段、过渡阶段、正式启动阶段及不断完善阶段四个主要阶段,着重阐述了各个阶段我国退市制度发展的突破性进展,其次阐述了目前我国退市制度所采用的退市标准、退市程序及相关配套制度,对我国的主板上市公司退市制度进行了全面的梳理,并且分析了实践中退市难、投资者利益受损严重的现状。第四部分分析我国上市公司退市制度存在的问题。首先,在证券交易所职能方面,由于退市法律的立法路径及证监会、各级政府的行政干预,目前我国证券交易所的职能不够完善,在退市问题上无法充分发挥其主动性;其次,在退市标准设置上,我国目前的退市标准存在易被规避、多元性不足、灵活性差的问题;第三,在退市程序方面,首先我国目前的退市程序设置较为冗长、可操作性较差,其次退市风险警示程序的实施效果不佳,与立法初衷相违背,最后从程序的完整性考虑,目前我国缺乏对被强制退市的上市公司的救济程序;第四,目前我国的退市制度对中小投资者的保护存在不足,缺少专门规制中小投资者保护机制的法律法规及必要的赔偿救济途径;第五,目前我国上市公司退市的通道不畅通,缺乏完善的多层次资本市场体系及健全的转板机制。第五部分域外成熟退市制度的比较分析。本文选择了世界四大交易所的纽约证券交易所、东京证券交易所的主板退市制度,以及我国香港地区的退市制度,通过阐述成熟退市制度的退市标准、退市程序等总结出境外成熟制度具有充分发挥证券交易所职能、采用突出市场特性的灵活的退市标准以及退市程序简洁易操作的特征,并与我国目前的退市制度进行对比,为我国退市制度不断改善、与国际接轨提供借鉴。第六部分完善我国主板上市公司退市制度的建议。首先,在完善证券交易所职能方面,建议采用《证券法》授权交易所制定退市标准等具体业务规则的立法路径,并且加快完善退市工作去行政化进程,以充分发挥证券交易所的职能;其次,建议增加市场性退市标准,建立多元化的退市标准实现差别化上市公司的有序退出,以完善我国的退市标准体系;第三,建议细化退市程序、加强对*ST公司的监管并且完善复核制度,完善我国的退市程序;第四,建议从建立退市保险制度、投资者保护基金制度、股民集团诉讼制度几个方面来完善退市中的中小投资者保护机制;第五,建议构建多层次的资本市场体系及灵活的转板制度来完善我国的退市渠道。