本文研究中国权证市场的认购权证,自2005年至今中国权证市场已有了长足的发展,其交易量曾一度在全球权证市场中最大。作为一个新兴市场,中国的权证市场有很多特别的问题值得研究。首先,本文回顾了国内外学者对权证的一些研究以及发展至今比较经典的一些定价模型,如:Black-Scholes模型、固定方差弹性CEV模型、随机波动率模型等。然后,本文研究了中国权证市场几个比较特别的问题:1)认购权证的价格表现:文中使用Black-Scholes模型(波动率分别使用了历史波动率和EGARCH模型波动率)对国内市场的权证价格进行了研究,实证结果表明:从总体上看,权证的市场价格远远高于理论的模型价格;从不同的时间段(子区间)上看,这种市场价格和模型价格之间的偏误有减小的趋势。2)“市场价格低于内在价值”现象:本文分别从交易机制因素(流动性、交易成本、股票卖空限制和股票T+1交易机制)和非交易机制因素(到期时间、moneyness、标的股票波动率)出发,对中国市场长时期出现的“市场价格低于内在价值”现象进行了原因分析,并讨论了在这种情况下套利交易的可能性。3)隐含波动率研究:对中国市场权证的“波动率微笑”和隐含波动率期限结构进行了探讨,研究表明:中国权证市场的“波动率微笑”存在;隐含波动率期限结构具有均值回复性。最后,针对中国市场交易的权证的特殊条款——行权价修正条款,本文提出了离散随机股利、可修正行权价模型(DSD-AE模型),并与Black-Scholes模型进行了比较研究。