产权交易成为市场配置资源的有效手段,特别是随着各地产权交易机构和制度的完善,通过产权交易来优化资产将越来越频繁,产权交易需要合理的价值评估。一、研究背景价值评估在企业并购中具有核心地位,价值评估是并购方选择并购对象的重要依据之一。被评估企业的价值确定对收购双方都是至关重要的大事,关系到并购双方的利益。产权交易的卖方和买方都需要一个合理的接受价格,这个价格如何确定,依赖于准确、公平的价值评估。对买卖双方来说,价值评估不仅是实施并购的必要程序,而且是决定其并购是否能真正成功的重要因素。本文案例中WB公司在转让时如何定价?首先需要对WB公司的价值进行合理的评估。公司价值评估的方法有很多种,不同的方法适用不同类型的企业,寻找适合特定的交易中的企业价值评估方法就很有现实意义。合理的价值评估可有助于交易双方正确决策,促进双方谈判的顺利完成,节约交易成本。二、论文主要内容和观点采用重置成本法评估公司的价值,操作简便,数据易取得,评估结果直观,但容易对企业价值造成低估,存在较大的局限;尤其是对无形资产的价值评估,重置成本法不能体无形资产对公司盈利能力的贡献。另外,重置成本法不能合理地评估出公司技术、管理、品牌等优势对公司价值的贡献。本文认为公司具有超额获利能力就存在无形资产,对无形资产的价值进行评估时应尽可能地包含所有发作用的无形资产。一个公司的无形资产可能有多项,可能有的有成本支,可能有的没有成本支出,在价值评估中,不能局限于只有成本支出的无形资产,应对所有发挥作用的无形资产进行评估。超额收益法体现了无形资产依赖企业超额收益存在的性质,有多少超额收益,按设定的折现率,就必然存在相应数量的无形资产。超额收益法将公司多项无形资产作为一个整体进行评估,体现了公司作为一个持续经营主体的事实,评估的结果相对于重置成本法更合理。本文在第一部分介绍了本文写作的背景、由现实工作中的案例提出问题。指出企业价值评估的标的是企业的获利能力,企业获利能力是企业全部资产中有效资产共同作用的结果。所以对企业进行价值评估应当包含企业的全部有效资产,而不仅仅是有形资产或可辨认的无形资产。同时介绍了对实际工作中此类特定产权交易的借鉴意义。本文的第二部份对评估对象WB公司进行全面的介绍和分析,重点介绍了WB公司的业务内容,专业方向,重点介绍了公司在行业中的地位,与同行业其他企业相比,公司在品牌、技术、管理、规模等方面的优势,以及这些优势对形成公司超额获利能力的影响。本文第三部份就评估公司对WB公司的评估方法和评估结果作了介绍,重点分析了重置成本法对有形资产和无形资产评估的局限。指出重置成本法评估WB公司价值忽略了公司内部的创新能力、管理能力、研发能力和企业的长期竞争优势等,忽略了WB公司多项无形资产形成超额获利能力的价值。本文的第四部分针对重置成本法对WB公司价值评估的不足,提出适合WB公司价值评估的方法,就是既要能评估出公司有形资产的价值,又要能全面评估出公司无形资产的价值。本部分首先对WB公司存在超额收益进行了分析,指出公司综合无形资产的价值体现在公司的超额获利力上。WB公司的品牌、技术、管理等多项无形资产虽不能一一单独确认,但它们都通过WB公司这一特定的主体的超额获利能力得到了体现。在公司价值评估中,虽不能对公司的每一项资产评估出来,但可以采用超额收益法对综合无形资产进行评估,并运用超额收益法,对WB公司的价值进行了评估验证。三、论文的主要贡献企业价值评估应当包含企业的全部有效资产,而不仅仅是有形资产或可辨认的无形资产。大多数无形资产都只能依附于特定的企业组织,其价值主要体现在公司的超额获利能力上,在公司价值评估中,不可能将公司每一项无形资产的价值逐一评估出来,但可以用超额收益法,将所有的无形资产作为一个整体来评估。在超额收益法下,特定产权交易中的公司的价值可以理解为由能获得社会平均利润率的有形资产价值与形成超额获利能力的整体无形资产价值的总和。