近年来，伴随着经济全球化发展的脚步不断加快，给企业带来机遇的同时也使企业面临着更大的挑战。而我国由于资本市场还不够成熟以及股市的剧烈波动，被冠以ST或*ST的上市公司的数量不断增多，更加引起股权人、债权人及相关利益者的关注。对于特别处理上市公司财务风险进一步变动趋势，就变得至关重要，这也是本文研究的重点。通过准确分析影响特别处理上市公司财务风险变动趋势的主要因素，将有利于管理者改善经营方式、投资者做出正确判断、银行发放贷款以及监管者有效完善监管措施。本文的技术路线在于：第一、绪论部分。主要简单介绍本文的研究背景、意义、方法及本文的研究框架与创新点；第二、文献综述。主要借鉴国内外企业财务困境预测研究文献，从财务困境成因及企业财务困境研究方法两方面来阐述，为本文进一步研究打下文献基础；第三、理论分析。借鉴国内外文献构建相关财务风险研究模型所选取的变量，分别从企业偿债能力、盈利能力、现金流量及营运能力四个方面共选取16个财务指标，并借鉴相关文献选取行业指数与利率两个经济指标变量，定性的分析这些变量是如何对特别处理上市公司财务风险变动造成影响的；第四、实证分析。主要借鉴Tinoco, Nick Wilson(2013)研究思路，首先，研究设计，主要包括样本的选取、变量的确定及模型的构建等内容；然后，将初步选择的16个财务指标作独立性检验与Pearson相关性检验，最终确定资产负债率、营运资金与总负债比、股东权益利润率、营业利润率、全部资产现金回收率、债务保障率、应付账款比率及股东权益/总负债共8个财务指标，再加上前文提到的行业指数、利率两个宏观变量指标来共同构建面板Logit模型，采用Stata软件来具体分析，通过Hausman检验来确定固定效应模型；最后，进行模型预测检验与稳健性检验；第五、研究结论与研究局限性。根据理论分析与实证分析相结合的方法得到资产负债率、营运资金与总负债比、营业利润率、行业指数、利率及某些年份对特别处理上市公司财务风险变动造成显著影响的结论，并在相关结论的基础上提出一些建议。文章最后部分点明本文的局限之处，并对后续研究提出展望。本文的特色之处在于：第一、国内外很多学者在研究企业财务风险方面的内容时，往往是将企业简单的分为ST公司和非ST公司来对企业的财务困境进行监测。而本文将特别处理上市公司财务风险进行级别划分，研究已陷入财务困境的特别处理上市公司的财务风险进一步趋势变化（恶化或者好转）。第二、以往文献主要是从财务角度来分析公司从正常变为特别处理的财务影响因素，构建和改进财务预警模型。而本文构建了考虑宏观经济时滞性影响和财务指标的特别处理上市公司财务风险变动影响因素分析模型，为剖析企业财务风险提供新的视角、模型和方法。