现金是企业的一项重要资产,反映了企业的财务状况和经营绩效,还影响企业的投融资决策,甚至关系着企业未来的生存发展。根据权衡理论,企业现金持有水平的不足和过高都会影响企业绩效。过低的现金持有会带来高额的外在融资成本和不能满足投资项目需求的机会成本,可能导致资金流断裂。过高的现金持有则会带来委托代理问题。代理人基于两权分离所获得的信息优势为自己谋取私人利益,使企业的现金持有绩效随现金持有水平的提升而下降。因而在当今这个外部环境急剧变化,行业竞争压力不断增强的企业经营背景下,如何应对外部挑战,合理确定企业现金持有水平,制定现金持有计划以获得较高的现金绩效,是每一家企业必须面对的难题。已有研究表明,公司财务指标的变化、公司治理的提升、外在环境的变动等都会影响企业现金的持有水平和价值。但是相关研究更多关注公司的财务指标变化和宏观经济政治环境不确定性,对行业竞争压力的外部治理机制效应研究相对较少。现有研究也都出自理性经济人假设,忽略了对管理者非理性决策的认识。在内外部环境日益变化的今天,尤其是行为经济学研究的新阶段,企业现金持有的动因必定会有新的发展,在前人研究的基础上进一步探索企业现金持有具有重要意义。因此,本文基于我国上市公司制度背景,采用行为理论与外在压力结合的视角进行研究,探究行业竞争压力、管理者过度自信与企业现金持有水平和价值的关系。本文选用2013-2017年沪深两市中的A股上市公司数据作为样本,依据权衡理论、委托代理理论和融资优序理论提出假设,并运用多元回归模型进行了实证检验。结果表明:1.行业竞争压力与企业现金持有负相关。行业竞争压力可以通过外在竞争者的绩效监控减轻代理冲突,削弱管理者持有高额自由现金以满足私人消费的动机,降低企业现金持有水平。2.在相同行业竞争压力下,过度自信的管理者会制定水平相对更低的现金持有计划。过度自信的管理者会基于行业竞争压力带来的心理影响而做出持有水平更低的现金决策,增强行业竞争压力对企业现金持有水平的负面影响。3.企业现金持有水平与企业价值显著负相关。基于委托代理理论,高水平的企业现金持有更多出于管理者的私人目的。4.行业竞争压力会显著负向调节企业现金持有水平与企业价值关系。当行业竞争压力导致因为委托代理理论而增持的低价现金减持后,企业现金持有价值会因管理者对持有现金的成本和收益进行的权衡以及对外部融资成本的考量而增加。5.在行业竞争压力的调节下,过度自信的管理者所在企业的现金持有水平与企业价值显著相关。在较强的行业竞争压力下,过度自信的管理者越有可能因为高估自己的工作能力而选择更加努力工作,会更有动机提升企业绩效。而非过度自信的管理者可能更为谨慎,外在的行业竞争压力对他们的影响较小。本文的研究丰富了行业竞争压力有关应用领域的理论,为企业现金持有问题的管理提供了一种新的思路,便于企业根据不同的行业竞争压力和管理者特质制定企业现金持有水平。本文的结论还补充了管理者过度自信与企业现金持有关系的相关研究,有助于企业合理看待管理者的过度自信心理。