【摘 要】
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我国文化传媒行业目前正处于快速成长阶段,国家政策进一步向文化传媒行业倾斜,行业发展前景极为广阔,投资回报率十分可观。目前我国企业主要有IPO和借壳两种上市模式,尽管证监会已出台规定将进一步规范借壳行为、提升借壳门槛,但鉴于文化传媒企业轻资产的行业特性,借壳上市仍然是文化传媒企业首选上市模式。伴随着近年来文化传媒行业的扩张,文化市场对借壳的热度不减反增,因此文化传媒企业借壳上市行为仍具备较高的研究价
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我国文化传媒行业目前正处于快速成长阶段,国家政策进一步向文化传媒行业倾斜,行业发展前景极为广阔,投资回报率十分可观。目前我国企业主要有IPO和借壳两种上市模式,尽管证监会已出台规定将进一步规范借壳行为、提升借壳门槛,但鉴于文化传媒企业轻资产的行业特性,借壳上市仍然是文化传媒企业首选上市模式。伴随着近年来文化传媒行业的扩张,文化市场对借壳的热度不减反增,因此文化传媒企业借壳上市行为仍具备较高的研究价值。基于此种背景,本文选取了“中国传媒第一股”分众传媒借壳回归事件作为切入点,首先梳理了我国文化传媒行业借壳上市现状、借壳双方背景以及借壳方案实施情况等内容;其次从借壳方、壳公司和外部环境的角度深入探究借壳动因;接着从市场绩效和财务绩效两方面入手,全面分析了市场对本次借壳事件的反应及为分众传媒长期财务绩效带来的影响,并在此基础上对未来业绩的变化趋势进行预测;最后从实证分析出发,对企业未来绩效发展提出优化建议,并为后续拟上市的文化传媒企业总结可借鉴的成功经验。研究结果证明,分众传媒借壳上市的选择无疑是成功的,借壳上市使公司股价在事件期间内出现大幅上涨,产生了超额收益,为股东带来了财富效应,实现了借壳双方的双赢。此外,对比借壳前后长期财务绩效也可以发现,不仅整体经营绩效有所改善,而且各项绩效指标也有不同程度的提升,尤其是盈利能力和成长能力进步显著,并且还完美的完成了当初借壳时许下的业绩承诺。其次,综合考量各项因素对其未来绩效走向持看好态度,预测其未来绩效仍将保持稳步上升趋势。但借壳上市成功仅仅是打入资本市场的第一步,分众传媒未来还需在偿债能力、现金流管理、研发投入、影院媒体市场份额及业务整合方面不断加以优化。
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