随着资本市场的发展,我国证券公司通过股权融资提升资本规模的积极性明显高于银行和保险等金融企业。但我国上市证券公司合并案例相对其他行业较少,同一证券公司在同一地区两次不同结果的并购案例更是少之又少。本文选取中信证券在华南地区两次并购为对象进行分析,研究证券公司并购成功的因素和影响,为市场中类似企业战略提供经验参考和初步的理论依据,也可以为之后深入学术研究提供案例基础。本文首先归纳总结了近15年间国内上市券商间并购情况,研究证券行业并购事件的相关因素和后续影响,初步总结出此类事件的共性。之后,以中信证券两次在华南地区的并购事件为研究对象,利用对比的案例研究策略对同一地区的多次并购事件及其形成的不同结果进行分析,深入地研究了中信证券并购广发证券失败案例和并购广州证券成功案例。本文通过案例选择,在尽可能地排除政府和地域等因素的基础上,试图通过对两次并购的结果与并购动因、对价方式、企业规模、实施策略以及被收购公司管理层和投资人意愿等诸多因素之间关系的研究,提炼出决定两次并购结果的同质性与特质性信息,并进一步分析第一次并购失败对中信证券后续并购行为的影响。最后,本文针对两个并购案例前后的管理绩效和市场反应进行对比研究。通过研究发现:（1）政府和监管态度、证券市场走势、标的公司选择、并购时机、实施策略、管理经验以及被收购公司管理层和投资人意愿等诸多因素都会对证券公司的并购结果产生影响;（2）证券公司并购在时机的选择上,基本遵循市场低迷,标的公司资金紧张和未来良好预期的三大策略;（3）上市证券公司并购失败会对后续并购行为产生一定的影响,低成本的失败和管理层对自身策略的优化,会对后续公司并购产生积极的影响;（4）证券公司并购失败一般会对经营绩效产生负面影响,反之则会产生正面的影响;但是在付出成本较低的情况下,并购失败对于企业的影响会减弱甚至被其他因素影响覆盖;（5）并购事件的市场反应与企业的规模、市场地位、并购的对价方式、并购的不同阶段以及并购结果密切相关;与经营绩效相似,低成本的并购失败不一定会产生消极的市场反应。