股权质押是资本市场广泛使用的融资工具,为众多上市公司的控股股东解决了融资困难的问题,但由于相关规章制度尚未健全,股权质押暴雷以及控股股东利益输送的事件频繁发生。由于股权质押后控制权仍在股东手中,但被质押的公司股票股价波动风险由质权人承担,降低了质押期间控股股东的利益侵占成本,使得控股股东做出损害其他股东利益的行为,众多投资者利益受损,股权质押的风险随之扩大。因此,本文以创业板上市公司华谊嘉信为案例公司,研究控股股东股权质押下的利益侵占行为。本文首先从研究背景入手,以信息不对称理论、委托代理理论、控制权私利理论和隧道挖掘理论为理论基础,结合华谊嘉信控股股东股权质押下侵占公司利益的具体案例,根据对控股股东股权质押的次数、资金投向等行为的梳理发现,控股股东自2014-2021年股权质押比例先是一直增加达到99.91%,之后慢慢下降并一直处于欠债未还的状态,分析控股股东股权质押的动机发现其股权质押的原因包括满足上市公司发展所需、维持控制权和获取利益等。之后构建三方博弈模型,通过博弈分析法分析控股股东的利益行为,然后对案例公司中股权质押下控股股东利益侵占行为如何实施、度量进行研究,并结合前文博弈模型分析结论进一步分析其实施利益侵占的原因,再通过事件研究等方法结合真实财务数据分析其利益侵占行为对上市公司、控股股东自身、质权人及其他利益相关方带来的影响,而后提出相关对策与建议。从数理角度对构建的三方博弈模型求解分析发现,控股股东的利益侵占行为不仅受到其他投资者和监管部门的约束,还与股权结构、制衡方与公司的相关程度等有关。研究发现,对于投资者和监管部门而言,要想实现己方利益尽可能地大,应该使控股股东利益侵占概率在一定范围内尽可能地小。为了防止控股股东获得更多的侵占利益,公司其他股东采取制衡手段的概率和监管机构的监管频率应在一定范围内尽可能地大。除此之外,与上市公司相关程度更大的股东能够制止控股股东的侵占行为的可能性要更大;相同情况下,控制权越大的股东能够获得的侵占收益越大。进而通过研究案例,本文发现控股股东股权质押后先是通过私下交易股权额外享受公司分红与股权转让收益,到溢价收购关联方公司获取私利,再到直接占用公司资金,随着控股股东股权质押的占比越来越大,其利益侵占程度在不断增加。之后,结合博弈模型进一步研究其利益行为产生的原因,并且根据各类数据指标分析发现控股股东实施利益侵占后对各方均产生了不同程度的不良影响。基于上述分析,本文从内部、外部约束等角度提出了防范控股股东股权质押下的利益侵占行为的对策与建议。