机构投资者作为资本市场上的新生力量,受到了政府的大力支持和企业的热烈欢迎。随着机构投资者的规模与实力的不断发展与增强,其庞大的资金规模、专业化的投资团队和规范化的管理模式使得他们相较于其他小股东更具备优势。在国有企业混合所有制改革的大环境中,机构投资者作为国企改革过程中的重要引入对象,在其中的治理作用应当引起足够重视。已经有大量学者探讨机构投资者股东在并购中的治理作用,也有部分学者认为机构投资者股东没有发挥治理作用。本文将通过具体案例分析机构投资者股东在公司并购中如何发挥治理作用。与以往研究不同的是,本文没有采用被大量使用的实证分析法,而是选取了格力电器收购珠海银隆的案例作为研究载体,并在实际案例中研究机构投资者在公司并购中如何发挥治理作用?在什么环境下可以发挥得更好?本文创新之处在于:探究了机构投资者股东是通过何种方法手段达成公司治理的效用,并关注了机构投资者股东的治理环境,即公司的股权结构特征。本文选择格力收购银隆这一典型的案例作为研究载体,先介绍了企业概况、收购过程与结果,分析格力电器存在的治理问题以及收购方案的不合理性,再详细分析了机构投资者的类型、行为、动机,以及对公司、中小股东造成的影响,深度剖析了机构投资者如何在企业并购中发挥治理效用。最终得出了结论:此次收购案被否决,主要在于机构投资者积极参与治理。在此次并购活动中,机构投资者通过与管理层沟通、联合中小股东投票表决的行为参与公司治理,否决了不合理的收购融资议案,最终对格力电器的后续经营、中小股东的利益起到了重要保护作用,同时弥补了格力电器本身的内部治理问题,完善了公司治理。在案例中机构投资者发挥治理作用的重要条件包括:企业股权结构分散、公司投票制度完善、机构投资者类型多元化等,想进一步完善其治理作用,可以考虑把与管理层没有利益勾结关系的机构投资者纳入董事会席位中。最后本文以公司并购层面为主,辅以政府、机构投资者层面,为不同的主体提出了相关的建议。本文的研究意义在于:在混合所有制改革的大浪潮中,通过研究机构投资者股东在公司并购中如何发挥治理作用,以及何种环境下有利于治理等问题,为企业引入机构投资者股东、调整股权结构以及建立中小股东的保护机制等带来了启示;同时对机构投资者股东治理企业、合理选择投资目标等也有一定的启发。