股利分配是上市企业的重要财务决策之一。科学合理的分配政策,既有利于上市企业的可持续发展,也能使股东获得合理回报。近几年,我国上市公司热衷于采用“高送转”股票股利的分配方式,并且送转的比例越来越高,并且这一分配现象异常火爆。本文以海润光伏公司2014年度每10股送20股的“高送转”股利分配政策为例,进行分析,以寻“高送转”为何如此受欢迎的原因。文章首先介绍了行业背景,为下文公司的发展前景做铺垫,然后通过统计同行业优秀公司和不同行业的相同送转的比例的公司股利分配政策,初步得出超高比例的送转是非正常化的结论。本文从三个角度分析:上市公司本身、投资者和外界因素。通过对我国股票市场现状的观察和相关理论分析,从市场效应、流动性、信号传递、股权结构、股本规模等五个方面分析上市公司实行“高送转”的可能动机,其后介绍公司实行“高送转”后的减持行为,证明对于微利或者亏损企业的“高送转”其本质是自利行为;以投资者幻觉理论和股利迎合理论为基础,分析投资者追捧“高送转”的行为是“高送转”现象火爆的驱动因素;而对外界因素的分析,如媒体与机构的炒作,股市行情的渲染,法律保障力度弱和名人效应等,证明了这些是“高送转”行情的催化剂。这三者是构成“高送转”受宠的一整套链条,缺一不可。最后根据案例分析结果,针对由海润公司实行“高送转”事件所反映出来的问题提出了相关的建议,并就本文存在的一些局限性进行了说明。