股利政策直接影响公司的筹资活动和投资活动，是现代公司理财的三大核心内容之一，一直受到国内外学者的广泛关注。西方许多学者从不同的角度对公司股利政策进行了研究，提出了税差理论、代理成本、信号理论等理论。其中最具代表性的是莫顿·米勒和弗兰克·莫迪格里亚尼1961年提出的“股利政策无关论”（简称M&M理论），此理论为此后40多年股利政策理论的发展打下了理论基础。　　 我国经济自改革开放以来得到了飞速的发展，公司治理问题逐渐成为许多学者重点关注的问题。我国学者在研究国外理论成果的基础上，结合我国的实际情况，在公司治理问题的研究中也取得了一系列的成果。但由于我国资本市场还处于发展阶段，我国上市公司股利政策缺乏连续性和稳定性，短期投机较为严重，许多西方的股利政策理论并不能很好的解释我国股利政策现状。　　 股利政策的正确选择对于企业价值的提升和股票收益有着重要影响，但不同企业所处的发展阶段不同所适用的股利政策也将不同。本文以石化行业为例，对目前我国的一百多家上市石化公司股利分配现状进行统计性分析研究。将上市公司依据所处的发展阶段分为创业期、成长期、成熟期和衰退期四个发展阶段，并使用合适的样本筛选标准剔除股票股利、盈利公告、重组和重大诉讼事件的干扰。试图分析我国的股利分配情况与股票超常收益率之间的联系，比较在不同的企业发展阶段下，股利政策的信号传递效应。由此总结出股利政策在不同发展阶段的企业中具有的信号传递效应，为实证研究增加一个新的视角。