近年来,本着深入改革国内资本市场、强化对外开放程度的目的和需求,国家重点支持创新型公司在国内资本市场上市,加速推动实施创新驱动发展这一国家新兴战略。为了实现这一目标,国家积极出台相关政策,从制度和背景上给予助力:如2018年《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》的发布,首次提出属于试点范围内的创新型境内或境外企业可以在国内资本市场发行股票或存托凭证上市;又如2019年《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》的提出,愈加放宽了创新型企业科创板上市的门槛限制。在诸多相关制度得以落实的背景之下,创新企业如何实现境内上市成为关注热点。本文选取国内首家通过发行中国存托凭证在A股上市的创新红筹企业九号公司作为案例研究对象,在投资者认知理论、优序融资理论和市场时机理论的基础上,结合国内外相关文献的研究,对九号公司进行研究。首先,本文基于相关理论提出了上市动因,结合动因提出上市效果评价角度,并据此构建了理论分析框架。其次,本文在分析九号公司上市动因时,从两个层面进行阐述,一是九号公司为何要上市,二是九号公司为何选取中国存托凭证作为上市工具。根据整合归纳出的动因,顺势探究九号公司上市后的效果,结果显示,发行存托凭证上市后,九号公司获得了较高的估值,在满足了其资金需求的同时改善了原有的债务风险较大的融资结构,不仅提高了企业的研发创新能力和主营业务财务绩效,还提升了企业的价值创造能力。再次,本文基于案例得出了相关结论,并总结出九号公司在发行存托凭证上市后可能面临的风险或问题。最后,本文基于案例提出针对创新红筹企业发行存托凭证实现A股上市的启示及建议,企业需结合自身情况、基于上市动因,选择适用的上市方式,以便较好的实现上市目标,有关机构也需加强对存托凭证的监管力度,规避可能存在的风险,保护各方权益。中国存托凭证对于我国资本市场而言还是一个金融创新的新工具,其在中国的实际应用势必要经历一阵适应与发展的阶段,在各方面仍然有亟待补足之处,因此本文希望通过对九号公司的案例研究,能够为后续想要发行中国存托凭证的创新红筹企业提供相关建议和参考。