上个世纪90年代，随着泡沫经济的破灭，日本经济陷入长期的衰退之中，并出现了严重的通货紧缩局面。为了克服经济萧条，日本政府出台了一系列的经济政策以刺激经济回升，但是都没有取得预期的效果。如果说二战后，日本创造了令世界叹为观止的经济奇迹，那么上个世纪90年代日本政府又创造了令世界难以理解的失败之谜。　　 本文首先交代了90年代日本经济萧条的背景，即日本泡沫经济的产生与崩溃，接下来简述自日本泡沫经济破灭后至21世纪初日本逐步走上自律性复苏轨道这段时间里日本出台的主要货币政策和财政政策，试图探讨凯恩斯主义货币政策与财政政策在日本的有效性并揭示其主要制约因素。文章的最后，结合日本经济复苏，探讨了日本结构性改革对日本经济政策有效性乃至经济复苏的重要意义。　　 本文认为，金融机构严重的不良债权、结构调整的失衡等问题是导致90年代日本宏观经济政策失效的主要原因，日本经济只有依靠经济结构的调整和制度的创新提升产业结构，才能走出经济的衰退。正因为如此，90年代末期日本将经济改革的重点转移到结构性调整上来，通过处理金融机构的不良债权问题，逐步恢复金融机构的中介功能，提高日本经济政策的有效性，为日本经济的复苏奠定了基础。　　 货币政策与财政政策对宏观经济的运行起着十分关键的作用，本文希望通过日本十年衰退期间整个宏观政策进行简要评述，为我国更加有效的制定与实施宏观经济政策提供借鉴。