本文以浙数文化这一通过并购重组从传统报业向数字娱乐业转型的上市公司为典型案例,分析了并购对该公司短期及长期的绩效影响。本文借助于事件研究法量化短期绩效后发现,并购事件的短期绩效影响大多为负向。且资本市场存在一定的预先反应现象。此外,相关性分析结果表明,商誉对并购绩效有显著负向影响。本文通过因子分析法选取指标,借助于数据包络分析(DEA)方法下的规模报酬可变(DEA-BCC)模型,与全要素生产率变化指数(DEA-Malmquist)模型,分析长期绩效后发现,在并购公告后1年,并购对公司纯技术效率与技术进步增长率均存在负向影响,且该负向影响均在并购后2年有所恢复。此外,并购对公司技术水平存在长期负向影响。究其原因,本文通过模型结果,借助于相关性分析以及会计指标研究法分析发现,负向影响的成因在于公司商誉较高,且并购后公司主营利润呈下降态势。而高商誉源于并购,低主营利润则是公司剥离传统报业后,数字娱乐业发展较慢所致。而后与中文传媒公司的对比分析,EVA方法分析亦证实了此结论。因此,本文从增加主营利润与减少商誉两方面入手,给出了改进建议。在利润方面,公司可加快游戏以及新媒体业务的发展,例如发展移动游戏与视频日志业务等,从而增加相关收入。在商誉方面,公司可通过降低并购交易价格,转换部分交易对价形式,非暂时性同一控制并购等方法减少商誉,后两者有减少净资产的缺陷。亦可通过买方控股股东对并购标的增资等资产、负债或或有负债调整方式减少。