高管是企业重要的人力资源,高管变更不仅是约束高管的关键力量,还是企业的一项关乎未来战略和生产经营走向的决策。为了使高管变更真正发挥作用,企业必须找到一位合适的高管继任者,能否找到合适的高管继任者不但会影响到企业做出高管变更的决定,还会影响到高管变更的有效性。人力资本流动导致各个地区的人才供给情况不同,因此,在不同的地区,企业可选继任者范围会不同,选择到合适高管继任者的难易程度也不同。那么,地区的人力资本流动情况是否会影响到企业更换高管行为和高管变更后业绩变化情况呢?本文以2003-2017年间深沪A股上市公司为研究对象,实证考察了地区的人力资本流动情况是否会对企业的高管变更决策产生影响,并且进一步分析比较了在人力资本流动情况不同的地区,企业发生高管变更后业绩变化情况是否会存在不同。研究发现:(1)无论是董事长还是总经理,在人力资本流入越多的地区,发生变更的可能性越大,而在人力资本流出越多的地区,发生变更的可能性越小。结果还表明人力资本流动对董事长变更的影响要大于总经理变更;(2)在人力资本净流入地区,董事长变更对当期的业绩并没有产生显著的影响,但是能够改善变更后两期的业绩。在人力资本净流出地区,董事长变更无论是对变更当期的业绩还是变更后一期的业绩都没有产生影响;(3)在人力资本净流入地区,总经理变更对当期的业绩并没有产生显著的影响,但是能够改善变更后两期的业绩。在人力资本净流出地区,总经理变更并不能够使企业业绩得到明显改善,对变更当期、变更后两期的业绩都无显著影响。本文的研究使大家了解到地区人力资本流动情况对企业高管变更产生的影响,扩大了研究视角,丰富了相关的文献体系。高管变更的有效性对公司治理效率会产生重要的影响,由于各个地区的人力资本流动情况不同,高管变更的有效性在不同地区也存在差异。为了使人才在各个地区自由合理地流动,减小各个地区人力资本流动的差异,建立完善的市场机制是非常重要的,本文也具有一定的现实意义。