随着我国市场经济的不断发展，企业之间的竞争越来越激烈，对企业财务困境问题的研究越来越显得必要和迫切。 目前我国对财务困境地研究基本上都属于实证研究的范畴，较少采用案例分析。案例研究是通过对具体的已陷入财务困境的上市公司，进行“解剖”似的研究，揭示出其陷入财务困境的具体原因与过程，寻找企业陷入财务困境的共同规律。小鸭电器是典型的国有企业，1999年在其业绩高峰时上市，2001年即出现巨额亏损，2003年因连续亏损被特别处理，陷入财务困境。对小鸭电器作案例研究具有典型意义。 本文首先从财务困境理论产生的背景、财务困境概念的内涵、财务困境的预测、财务困境解决措施四个方面回顾了国内外关于财务困境理论的研究。然后对小鸭电器财务困境具体进行了案例研究：介绍了小鸭电器概况，对其市场环境、竞争态势、治理结构、经营策略等各方面情况定性分析；重点对财务状况进行了定量分析：运用财务指标分析方法分析小鸭电器盈利能力、资产结构和运营效率、偿债能力以及现金流量，透过财务指标之间的钩稽关系以及公司财务指标和行业均值的比较来发现公司真实的财务状况。运用财务预警模型，利用公开发布的财务报表对小鸭电器财务困境进行预测分析。在深入分析小鸭电器财务困境形成原因、征兆和过程等方面的基础上，参考李秉成的三因素财务困境形成模型，将财务困境形成的原因观与时间观结合，归纳财务困境形成要素，建立了财务困境形成过程的三因素-四阶段模型，对财务困境形成的一般过程进行描述和总结。运用这一模型对小鸭电器财务困境的内因、外因、征兆、发展阶段等进行了详细分析。随后介绍了小鸭电器通过资产置换，小鸭电器的资产和主营业务完成根本性改造，摆脱财务困境的具体方式，并对资产置换后公司状况进行了分析和预测。 本文总结了小鸭电器财务困境案例的经验教训，针对我国具体实践，提出了健全法律规章制度、建立财务困境预警系统、拓展财务困境的处理空间、拓宽企业的融资渠道等应对财务困境的几点政策建议。希望能够给预防和解决财务困境问题以一些的启发和借鉴。