随着资本市场的快速发展，证券分析师已经成为资本市场不可或缺的一环。作为掌握专业知识与行业背景的特殊群体，证券分析师在降低资本市场信息不对称性，提高市场有效性方面被寄予厚望。但是在现实市场中，证券分析师却因自身素质参差不齐，投资群体评价不一，监管环境、制度不完善等原因毁誉参半。 由于证券分析师同时与上市公司管理层、投资者、所属机构打交道，其在市场中发挥的作用很自然地受到上述群体的影响，事实上，不论中外，证券分析师在上述影响下都面临利益冲突问题，那么在此既定背景下，证券分析师对上市公司具有怎样的影响呢?是秉持独立的操守，为投资者提供客观的报告，给上市公司管理层以监督还是与上市公司管理层为伍，误导个人投资者，获取物质利益亦或是屈服于上市公司管理层，为其提供合乎心意的研究报告?证券分析师在不同利益驱动下的选择对上市公司和投资者都有深远的影响。 本文选取证券分析师对上市公司的影响为研究角度，并以证券分析师对上市公司盈余管理的影响为切入点来探讨现阶段中国证券分析师在资本市场上发挥的作用。 本文选取2004年-2007年3582家公司年度数据作为样本，考察证券分析师对上市公司对盈余管理的影响，发现如下结论： 首先，有证券分析师跟进的上市公司与没有证券分析师跟进的上市公司相比，前者更有动机进行盈余管理。这一结论与Yu(2007)的研究结论—证券分析师作为外部监督者能降低上市公司的盈余管理程度相悖，本文作者认为这是由两国证券分析师的发展阶段和市场监管环境差异引起，表现为在一定条件下，美国市场上证券分析师的“监督观”起主导作用而中国市场上证券分析师的“压力观”起主导作用1。 其次，本文发现当证券分析师跟进人数在一定的范围内时，跟进证券分析师较多的上市公司盈余管理程度较高，但当人数超过一定的范围时，上述关系不再成立。本文认为这是因为当证券分析师人数增加时，“压力观”的主导作用逐渐减弱，“监督观”的作用逐渐增强引起。 最后，本文选用在资本市场上同样具有信息优势和专业能力的机构投资者的投资选择来验证上文两个结论，如果上述结论成立，那么在机构投资者一段时间后识别上述现象后，其持股比例变化应该与证券分析师的跟进人数呈现负相关的关系。回归发现两者确实呈显著的负相关，说明机构投资者回避了由于证券分析师跟进而导致的盈余管理程度提高的上市公司股票。 本文的研究具有一定的现实意义和理论意义，从研究结果中可以获得一定的启示。对于监管者，需要大力发展证券分析师行业，提升其职业水平和职业操守，同时对证券分析师违反职业道德，与上市公司合谋误导投资者问题给予足够的关注；对投资者，应注意对证券分析师的投资建议有所取舍；对学术研究者，应谨惕证券分析师发展阶段初期可能的盈利预测质量不高等情况． 由于国内关于证券分析师与盈余管理方面的研究处于起步阶段，本文的贡献就在于能对国内现有相关研究进行一定的补充，更深入的探讨证券分析师对上市公司乃至资本市场的影响。