1994年起,中国进入财政分权改革阶段,在此期间颁布了《中华人民共和国预算法》,其中第28条规定地方政府不得发行地方政府债券。为了突破法律限制所带来的经济发展瓶颈,产生了地方政府融资平台公司——也就是俗称的城投公司,其依托政府注入资产发行相应的地方政府融资平台债券为政府进行融资。由于其隐含了地方政府的信用担保,也常被人们视作一种“准市政债券”。2012年地方政府融资平台债券的规模快速扩容,而宏观经济增长放缓,债券市场上接二连三的信用事件也让人心惊胆战,越来越多的人开始思考信用债,尤其是地方政府融资平台债券的信用风险问题,因此针对其信用风险的研究就更显紧迫。本文建立在国内外研究市政债、地方政府融资平台债券的基础上,阐述了地方政府融资平台债券信用风险的存在性。系统地论证了通过银行间信用利差度量信用风险的适用性,并对可能影响信用利差的因素进行判析。之后在大样本的基本上结合信用利差的影响因素,建立相应的信用利差的多元截面回归模型,以此来度量相应的信用风险。最后,通过White异方差稳健推断证明了地方政府融资平台债券的“准市政债券”性质,进一步得出了地方政府融资平台债券的信用风险可以通过期限、担保、行政级别、公司资产规模和一般预算收入规模等五个因素进行度量。