海外并购:动因、决策与整合-联想和TCL案例分析

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中国企业海外并购发展迅猛,从原先的国有企业为并购先锋逐渐形成民营企业海外并购浪潮。然而,不论是国有企业还是民营企业,海外并购所遇到的重重障碍引起了本文对海外并购的思考,从海外并购的动因、支付方式和融资策略以及并购后的整合进行系统研究。 文章首先综述驱动跨国并购的理论,包括企业并购的一般理论、FDI 理论、跨国并购理论,同时对这些理论的适用性、局限性进行述评,从而掌握并购领域理论基础;其次,把脉中国当前海外并购的现状,发现海外并购遭遇重重障碍和存在各种问题,特别是“联想并购成功和 TCL 并购失败”的两个典型案例发人深省;最后形成“理论先行、案例佐证”的思路,分别构建各阶段并购的理论模型,以案例加以分析。 本文的主体部分首先提出了“企业跨国并购合力模型”,全面地剖析跨国并购的动因,分别用联想和 TCL 的案例分析海外并购的动因及其合理性,并用“战略匹配和组织匹配”的原理论证并购的适宜性;其次,分析了并购中的财务支付方式和融资决策,针对案例中联想和 TCL 不同的支付方式和融资结构所造成的不同影响或后果进行评价,结合二者的财务报表和同行业的财务指标论证其并购财技的优劣性;最后,在深入研究并购的整合模式的基础上,有创造性的提出“并购整合要素及互动的三维模型”、“跨国并购人员整合模型”,分别用联想和 TCL的案例来刮析其任务整合和人员整合的可取之处和不足之处,用财务指标来论证其并购整合绩效。
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