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随着城市人口和经济的发展,城市交通问题越来越成为政府和公众所共同关注的问题。地铁以其快速、高效、舒适、环保等优势成为国内外大城市解决城市交通问题的必要设施。地铁项目的特点是投资规模大,建设周期长,短期效益不高,但规模效应明显,未来现金流稳定且增长迅速。当前制约天津地铁建设发展最直接的原因是投入相对不足,即建设资金短缺。在现阶段,对天津地铁融资对策进行研究是必要的和紧迫的。 本文通过分析我国现行的城市基础设施投融资体制所存在的问题,借鉴国内外公用事业投融资模式改革的经验,对可用于天津地铁建设的传统投融资模式、新兴债券类融资模式和多种项目融资方式进行分析、比较和选择。以即将开工建设的天津地铁5号线为例,运用财务现金流量表和动态风险分析的方法,采用CAPM模型来确定风险校正贴现率,对现金流量模型进行贴现,得到风险校正后的净现值;同时,引入债务覆盖率、项目债务承受比率等指标对项目的全过程进行风险评价,并提出了地铁项目融资风险防范与分担的方法。最后,本文建立了天津市地铁投融资创新机制思路,并提出了具体的融资对策建议。