中国农业上市公司融资结构与绩效的实证研究

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公司融资结构与其经营业绩有着重要联系,而且将影响公司治理结构及资本市场稳定。作为上市公司,融资结构的合理安排是公司管理者所面临的问题。目前国内理论界对公司融资结构及绩效的研究主要集中于整体A股市场,对农业行业的关注并不高。作为农业大国,我国农业上市公司在数量上与其农业基础性地位不符,对其研究具有较大价值。为剔除主营业务差异带来的不利影响,本文将农业上市公司为研究对象,介绍了我国农业上市公司融资结构现和农业上市公司融资结构与其绩效内在联关系。根据农业上市公司2006-2010年财务报告信息,本文从盈利能力、运营能力、偿债能力、发展能力等四个方面选取共十二个指标进行因子分析,计算出样本的综合得分,以代表公司经营绩效。从内源融资比例、负债融资比例、股权融资比例构建三个实证模型,通过统计分析截面数据得出模拟的两者关系。结果显示,我国农业上市公司的内源融资比例与经营绩效呈显著的正相关关系;股权融资比例与经营绩效呈负相关关系;债务融资比例与公司绩效没有明显的线性关系。参考权衡理论、啄食理论、代理理论等经典融资结构理论对此做出解释。最后,分别从宏观与微观角度,根据实证结果结合我国农业上市公司的实际对农业上市公司治理以及资本市场建设提出了建议,期望能对我国农业上市公司改善融资结构、提升经营绩效有所借鉴。
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