IPO抑价现象指的是新股上市首日的收盘价远远超过新股发行价,新股上市首日就出现超额报酬率的金融异象。我国创业板自创立以来就面临着高IPO抑价问题,经过近六年的发展,IPO抑价状况伴随市场的发展壮大而有所缓解,但和成熟市场相比IPO抑价率依然处于较高水平。高抑价的存在损害了资本市场的资源配置效率及融资功能。很多国内外学者从不同的视角对这一金融异象的深层次原因进行探讨。本文在借鉴以往研究成果的基础上,从投资者情绪及承销商声誉两个角度出发研究IPO抑价问题,分析投资者情绪及承销商声誉这两个因素对于创业板市场IPO抑价的影响,并在此基础上寻求有效的解决策略。这不仅能够丰富国内外有关IPO抑价的经验研究,而且能够为创业板市场高IPO抑价问题的解决提供合理思路,具有一定的理论意义及现实意义。本文第一部分首先对选题背景及研究意义进行介绍,并对主要研究思路、内容及方法进行了分析,此外还指出本文存在的创新点及不足之处。在第二部分,本文从投资者情绪的度量、承销商声誉的度量、投资者情绪对IP0抑价的影响及承销商声誉对IPO抑价的影响四个层面具体阐述了国内外的相关研究成果。其中后两个层面又通过实证研究及理论研究两个角度加以进一步细分。之后对这些研究成果进行总结。在借鉴以往学者研究成果的基础上,本文的理论基础得以形成,即投资者情绪理论及承销商声誉理论。在第三部分,本文分别介绍了我国创业板市场及美国纳斯达克市场的概况,其中包括创立目的及功能、市场状况、上市条件与上市程序。之后运用比较分析法从独立性、层次结构、发行审核制度、交易制度、股票定价制度这五个方面对两个市场进行对比,最后本文还对比了两个市场的IPO抑价水平,得出我国创业板市场从创立至2015年第一季度之间的IPO抑价率远远高于纳斯达克市场的结论。在第四部分,本文首先提出研究假设,即投资者情绪与IPO抑价率正相关,承销商声誉与IPO抑价率负相关。之后本文从内部因素(包括财务因素及非财务因素)、外部因素(包括市场因素、行业因素、宏观因素)、新股发行上市相关因素(包括募集资金总额、上市等待期、流通股比例等)这三个角度来分析IPO抑价的影响因素。由于财务因素众多,本文在进行实证分析之前首先运用因子分析法提取主因子来实现降维目的,最终形成盈利因子、成长因子、偿债因子及运营因子这四个主成分因子。接下来本文分别就两个研究假设进行实证检验。本文的全部实证研究都是以2009年10月至2015年第一季度末在创业板市场上市的企业为样本。在对投资者情绪与IPO抑价之间关系进行实证研究之时,本文首先就新股发行价的定价效率进行实证检验,得出一级市场新股发行价的确定相对有效的观点,其次本文构建出二级市场投资者情绪指标,以其为解释变量,以企业年龄、前十大股东持股比例、流通股比例等十余个相关因素为控制变量,建立回归模型,运用逐步回归法,来分析流通市场投资者情绪对于IPO抑价的影响,进而得出流通市场投资者情绪与IPO抑价率显著正相关这一结论,这和假设相符。在对承销商声誉与IPO抑价之间关系进行实证研究之时,本文首先利用主承销金额及家数数据来得出我国券商的声誉排名,其次以承销商声誉为解释变量,以网上申购比例、募集资金总额、财务因子等十余个因素为控制变量,建立回归模型,来分析承销商声誉对于IPO抑价的影响,之后进行稳定性检验,最终得出承销商声誉与IPO抑价之间具有不显著的负相关关系。第五部分进一步总结了全文的研究结论,流通市场中的乐观情绪会推动新股上市首日收盘价的上升及承销商声誉机制尚不能充分抑制IPO抑价。此外根据研究结论,本文在投资者层面、承销商层面及制度层面给出了相关的对策建议。