经典的MM理论表明了公司价值所遵循的一个守恒定律：公司价值是基于未来现会流的现值，并不依赖于其资产的持有人是股东还是债权人；风险管理等财务策略亦不能为公司带来额外价值。然而，现实中的公司，特别是能源公司，正在大量的使用金融衍生品进行避险保值。本文探讨的主题正是这种避险行为是否会增加公司价值。本文以市场不完善和非有效性为避险增加公司价值的出发点，从理论上分析了风险管理通过税遁效应、交易费用、预期破产成本以及投资不足等渠道影响公司的未来现金流，从而影响公司的价值。鉴于能源具有的物质和金融双重属性，本文着重分析了我国能源市场风险状况、特征以及经济效应。并认为，能源风险不仅对国民经济产生重要的影响，还对能源行业公司价值产生影响。为了验证这个的理论设想，即采取避险保值的公司应该要比没有进行任何避险的公司有更高的托宾Q值，本文以2002年至2006年间158家/年能源公司为样本进行了实证检验。结果表明风险管理给公司带来了额外的价值。这就意味着能源风险管理不仅是国家政治经济安全战略策略，同时也应该是公司经营者和股东决策的一个目标。