在"新常态"背景下,我国经济由高速增长逐渐转为中高速增长。宏观调控政策开始引导企业从主要依靠投资驱动变为依靠创新驱动,优化产业结构,降低非效率投资扭曲程度。其中,调控的重点对象就是作为经济发展中流砥柱的央企。从2009年底《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》出台,到2016年12月《中央企业负责人经营业绩考核办法》对社会公布,政策变迁见证了政府为正确引导央企进行合理投资所作出的种种努力,也见证了 EVA成为央企高管绩效重要评价指标的过程。近几年来,EVA业绩评价体系的实施对央企非效率投资的治理作用引起了社会各界的广泛关注。许多学者从这一政策对投资过度的影响角度进行了实证研究,并证实了政策对投资过度的治理作用,而关注投资不足的尚在少数。这是由于国有企业改制以来,其高速发展很大程度上是由大规模的固定资产投资带动,这一印象普遍存在于大众的认知中,因此忽视了对投资不足现象的分析。基于此,本文以2007-2014年沪深A股上市央企为样本,对EVA业绩评价与投资不足倾向之间的关系进行了实证研究。本文的主要思路是:首先在梳理相关理论和文献的基础上,根据理论分析提出EVA业绩评价体系对投资不足治理作用的假设;然后通过实证研究,分析投资不足的程度和发展趋势,并论证EVA业绩评价体系对投资不足具有治理作用;再对该政策对不同固定资产率标准划分下的央企治理作用的程度不同进行分析;最后根据研究结论提出相关政策建议。研究结论显示:我国央企的投资不足现象较为普遍,而EVA业绩评价体系的实施对投资不足行为有着显著的抑制作用;且这一作用因考核对象的固定资产率不同而具有显著差异,相对于固定资产率低的央企,该政策对固定资产率高的央企投资不足行为的抑制作用更不容易发挥。本文的创新点主要有:首先,本文在验证前人研究结果的基础上提出了自己的见解——从新的分组角度进行讨论;其次,根据上述研究,从引导企业合理投资的角度,对EVA业绩评价体系的完善提出了具体建议。目前国内关于这一政策对投资不足治理作用的文献较少,本文在一定程度上丰富了这一方面的研究。同时,研究结果为国资委继续推行EVA业绩评价政策的必要性提供了理论和实证证据支持,对提高政策导向的科学和准确性、完善我国企业激励和约束机制具有可参考的现实意义。