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2013年以来,我国经济温和复苏,各行业面临的需求增大。电力行业历来是中国经济的晴雨表,研究其发展,对反映中国经济形势有着重大的贡献。截至2012年,电力行业普遍亏损,而2013年开始,大部分电力企业业绩都有所增长。特别是火力发电企业(以下简称“火电企业”),表现出了优秀的增长率。由于自2011年始,电煤价格持续回落,燃料成本下降,火电企业盈利能力持续提升。因此,2013年度在火电行业内发生了大规模的增资扩股活动。各评估机构也相继对国内许多火电企业的价值进行了评估,本文所用案例也来自笔者于2013年参与的一个评估项目。从我国资产评估目前的发展状况来说,企业价值评估已经不仅仅作为企业间进行交易的工具,更成为提升企业价值、完善企业管理的途径。但是由于种种原因,在实际评估中,企业并未最大化地发挥价值评估的效用。从评估方法上来说,电力企业更愿意接受成本法的评估结果,因此各评估机构在评估时都不约而同地采用成本法的结果,收益法只是作为一个用来验证成本法结果的辅助方法,这往往使得评估结果不科学。而出现这种现象,有一部分原因是企业对资产评估的认识还停留在企业账面价值的概念上,认为资产投入越大,企业的价值也就越大。这样不仅忽略了企业无形资产的价值,也无法为企业管理提供助力。运用收益法,更能客观的反映电力企业的价值。而另一部分原因在于用收益法评估火电企业价值有太多的不确定性,如企业销售电价预测的难度大、作为火电企业主要燃料成本的煤炭价格不稳定等。火电企业对这些不确定因素的反映敏感,不仅使得火电企业很容易受到牵制,面临较大的风险。同时也使评估结果的准确性难于得到保障。对评估中的风险以及不确定性的分析,一般最主要的是采用敏感性分析法。而资产评估准则并未规定进行企业价值评估时必须执行敏感性分析,所以评估机构只有在委托方要求时,才会进行敏感性分析,并且所作的分析较为简单。本文以A企业为案例,用收益法评估企业的价值。再从定量分析的角度,用敏感性分析方法对评估过程中的不确定因素进行分析,旨在提高评估结果的准确性与科学性,并为企业管理带来一些启示。