我国旅游业近年来实现井喷发展,也成为国民经济发展不可替代的战略性支柱产业和反映人民幸福生活的晴雨表。随着旅游项目发展壮大,旅游企业融资需求也急剧上升,纷纷面临着较大的资金缺口。华侨城A于2012年首次发行了我国第一个旅游资产证券化产品——欢乐谷旅游主题公园入园凭证专项资产管理计划,为其他旅游企业实施资产证券化业务提供成功典范。论文以华侨城欢乐谷旅游主题公园入园凭证资产证券化为研究对象,运用企业融资理论,针对旅游企业如何应用资产证券化问题,采用理论分析和实证分析相结合,分析了旅游资产证券化的运作机理及其效果。利用市场模型法(即修正的CAPM模型)和Z值模型法,对华侨城欢乐谷实施资产证券化的内部和外部动因、各类融资主体状况、以及融资成效和风险作深入剖析。得到以下结论:(1)欢乐谷旅游主题公园项目资产证券化具有四大特征,即优质的资产质量、分层的信用评级、丰富的现金流、雄厚的责任担保。(2)旅游资产证券化具有一定的必要性、可行性和创新性。与其他融资模式相比,资产证券化是非常契合旅游企业产品特征和行业属性的一种融资渠道。(3)旅游资产证券化开创了我国旅游资产证券化融资的先例,一方面推动华侨城在全国加速布局,有效增强企业市场核心竞争力,另一方面,为后来的其他旅游企业资产证券化奠定较好的基础和成功典范。(4)华侨城实施资产证券化取得较好的融资效果。从财务指标看,一定程度上提升了企业的营运能力和偿债能力,但对盈利能力的作用有限;从股东财富看,资产证券化对公司股价有正向影响,为股东财富和收益创造价值;从财务风险看,华侨城A在实施资产证券化以后,财务状况健康,不存在明显的财务风险问题。在旅游资产证券化过程中,稳定的基础资产是前提,明晰的资产转移是关键,多元的信用增级是重点,健全的公司治理是保障。