我国正在向利率完全市场化的目标迈进,而利率市场化的基本问题是要形成一个真实反映资金供求关系,并对央行的货币政策作出及时准确反应的的基准利率。有效的基准利率对形成合理的市场利率结构、引导资金流向、完善资产定价和实现货币政策传导等等方面发挥着重要作用,因此基准利率的研究具有重要的意义。学界对这个问题有许多研究。2007年1月4日,央行宣布Shibor为我国的基准利率,于是,研究的重点就从对我国各个可能成为基准利率的候选利率上转移到对Shibor研究上来。大多数文献认为基准利率应具有无风险性、市场性和可调控性三个主要特征。可是,现有文献很少研究如何检验一种利率是否满足以上三个特征。这是本文研究的中心。围绕这三个特性,本文运用回归分析和事件分析法,从利率和交易量两个角度分析了隔夜Shibor的市场性和可控性,得出的主要结论是：在可调控性方面,隔夜Shibor对于央行存款准备金率的调整能够及时准确作出反应。在市场性方面,隔夜Shibor能够根据货币供求状况进行调整。我们从这两个方面对Shibor和国债回购利率进行比较,发现两者无明显差别。本文与现有文献的差别有如下六个方面：1、通过研究存款准备金率调整对上述两个利率市场的影响来检验市场性和可调控性。2、找到了人民币兑港币汇率作为除去货币供应量变化之外的影响本文所讨论的利率的其他经济因素。3、运用事件分析法,研究了存款准备金率调整对银行间国债回购交易利率和Shibor的影响。4、通过控制人民币兑港币汇率和存款准备金水平值,实现了高频的利率数据与低频的存款准备金率调整数据的成功匹配。5、根据匹配数据,使用回归分析得到货币供应量变化对银行间国债回购交易利率和Shibor的影响。6、本文只考虑隔夜利率,隔夜交易是银行间同业拆借交易市场上占比最大的交易,其他交易清淡。