中国的机构投资者在证监会的激励发展方针下,实现了迅速的发展,人们普遍认为机构投资者与个人投资者相比具有更高的专业度,还有学者认为机构投资者可以在一定程度上改善公司的经营、稳定公司的股价并起到良好的监管作用。本文以中国A股市场能源类IPO公司在上市和上市后前三年内的收益与风险作为立足点,研究了机构投资者持股比例较高的公司在长期收益和风险等方面的表现,探究了机构投资者是否会识别出可能从事并购的上市公司并对其投资。首先,为探究上市后三年内能源公司的投资收益与风险和IPO时不同机构投资者持股比例下公司长期异常收益情况,本文采用Fama-French三因子模型考察108家1997至2015年于A股上市的能源公司;其次,为探究IPO时不同机构投资者持股条件下公司的风险水平,运用GARCH-CoVaR模型计算出各个公司的在险价值和波动溢出情况;此外,本文还选用假设检验方法,以检验最高机构投资者持股公司和最低机构投资者持股公司之间各个指标的差异是否显著。结果表明:首先,机构投资者可以在一定程度上识别上市后收益较好的能源公司,但机构投资者不能识别出收益水平良好的收购者,本文因为样本受限,暂未讨论目标公司收益情况。IPO时机构投资者持股比例较大的并购者,在上市后的并购频率显著高于IPO时机构投资者持股比例较低的并购者,但是在目标公司中没有发现类似结论。不论机构投资者持股比例多少,能源上市公司均有较大的并购其他公司的意愿;其次,机构投资者持股比例较大的能源公司,自身的风险水平和对能源行业上市公司的风险传染水平都较大,认为机构投资者还不能较好的识别和监管风险。本文的研究意义在于探究了机构投资者对能源公司收益和风险的判断能力,关注到公司上市与其后续并购活动之间的联系,即探究了公司的IPO活动和并购活动之间是否有潜在关联,这将进一步提升现有理论框架的完整性,通过不断完善对机构投资者行为特征的认知,可以制定更加有针对性的法律法规,对市场加以引导。