随着世界经济的不确定性增强，国际大宗商品价格波动日益剧烈，并呈现出波动常态化、涨幅和波幅趋于增大的特点。为规避现货价格风险，越来越多的国内企业开始利用国内外期货市场进行套期保值，但由于对决定套期保值效果的基差风险认识不清和研究不深，频频出现国内企业因参与海内外套期保值而发生巨额亏损的事件。据不完全统计，从1997年至今，我国企业套期保值亏损超过419亿人民币。因此，研究我国期货市场基差行为及动态套期保值策略具有非常重要的理论意义和现实意义。　　 本文以沪铜和沪铝期货市场为研究对象，综合运用定性分析、理论分析、数值模拟方法、计量经济分析等多种方法，系统地研究了我国有色金属期货市场基差行为，建立了风险溢价条件下的基差理论模型，实证分析了期货基差非线性动态及基差波动尾部行为特征，最后构建了考虑基差非对称效应的动态套期保值策略。本研究可望为企业进行套保、套利策略的制定以及风险的控制提供重要的决策依据，具有十分重要的意义。　　 本文的主要创新之处和特色包括以下几个方面：　　 1.采用期望效用理论和风险溢价理论，考虑生产商、消费商和投机者三类市场交易主体，通过理论分析建立了市场风险溢价、期货基差与套期保值者的风险厌恶系数之间的解析关系，推导出套期保值者的最优决策及最优套保比率策略，构建了不同市场状态下期货基差模型，分析了期货基差与波动率的动态关系，对资产定价和套保策略定量分析具有重要的意义。　　 2.运用稳态分布理论和极值理论对我国有色金属期货基差暴涨暴跌行为进行了研究，采用Stale分布理论对期货基差波动进行了稳态分布的拟合，利用POT模型得到了有色金属期货基差波动尾部分布的渐进估计式，定量刻画了基差极端波动的行为特征。其研究结论不仅能够加深我们对异常基差波动行为的了解，而且在实务上对投资者选择各种止损、套期保值、套利等策略有其指导意义。　　 3.考虑t分布、GED分布和SKST分布三种设定，采用非线性STAR-EGARCH模型和STAR-APARCH模型研究了期货基差非线性动态行为特征。研究结果表明：我国有色金属期货基差具有非线性均值回复特征、偏离不对称性和不具有波动不对称性。这些结论对于投资者的交易策略制定具有重要的指导意义。　　 4.采用基差非对称DCC-BGARCH模型研究了我国有色金属期货动态套期保值策略，并分析了正负基差对期现货收益、波动及相关性的影响。实证结果表明：基差对期货收益、期现货价格波动性及条件相关系数的影响均存在非对称效应，其中负基差对其的影响显著性水平要大于正基差的影响，并从风险溢价的角度给出了解释；考虑基差非对称效应的动态套保策略比其他模型有更好的套保效果。这些研究结论能为我国企业在期货市场上进行套期保值决策提供参考，为投资者的投资行为提供指导意见。