本文立足于中国社会主义初级阶段高等教育严重供不应求的现状，在对比公 办高等教育和民办高等教育委托代理安排的基础上，着重探讨了民办高等教育发 展中的投融资瓶颈问题。本文首先借助于人力资本经济学和发展经济学的理论工 具，分析发现由于中国尚处在社会主义初级阶段，要实现从人口大国向人力资源 强国的转变，走可持续发展道路，必须大力发展高等教育——在中国高等教育有 着巨大的需求；然而，在委托代理理论的分析框架下，本文发现高等教育的传统 供给者公办高校不仅面对着代理人的道德风险，还面临着委托人的寻租行为，以 及委托人和代理人的合谋风险。而作为高等教育制度创新产物的民办高校，其委 托代理结构以及多元化的产权安排使其具有较高的制度效率。尽管民办高校在制 度安排上具有比较优势，但在其发展中却遭遇瓶颈：政府对民办高校的盈利规制 以及民办高校自身的产权结构特征严重削弱了投资者的积极性，民办高校面临融 资困难。本文遵循Breyer的政府规制分析模式，认为在产品性质上民办高等教 育以提供私人产品为主，市场是基本有效的；同时，在放松盈利规制的基础上， 民办高等教育的投资者利益有保障，民办高校融资问题得以解决，民办高校的办 学质量和公益性仍可得到保证，因此政府对民办高校盈利规制的正当性和有效性 受到质疑。本文分析了民办高校的产权结构和特征，认为民办高校主要呈现公权 私权并存，产权主体多元化，经营权不明晰的特征，在此基础上提出了相应的产 权调整的措施，以保证投资者利益，解决民办高校的融资难题。 关键词：高等教育 委托代理 民办高等教育 盈利规制 产权