【摘 要】
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近年来多元化成为中国本土企业扩张的重要战略,但作为管理者的CEO一旦具有强烈私利动机,便可能进行短视性多元化决策,挤占与企业核心业务相关的研发投入,长期而言不利于企业核心竞争力的形成,最终损害企业利益。根据高阶梯队理论,CEO作为企业核心管理者,其任期作为重要人口特征,既代表了认知基础等心理因素,又代表了决策权力等能力积累,会导致CEO不同的战略决策动机与执行能力,进而影响到企业整体的发展与战略选
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近年来多元化成为中国本土企业扩张的重要战略,但作为管理者的CEO一旦具有强烈私利动机,便可能进行短视性多元化决策,挤占与企业核心业务相关的研发投入,长期而言不利于企业核心竞争力的形成,最终损害企业利益。根据高阶梯队理论,CEO作为企业核心管理者,其任期作为重要人口特征,既代表了认知基础等心理因素,又代表了决策权力等能力积累,会导致CEO不同的战略决策动机与执行能力,进而影响到企业整体的发展与战略选择。因此,研究CEO任期对企业多元化的影响意义重大。本文回顾了CEO任期、多元化与企业绩效等相关文献,基于委托代理理论、高阶梯队理论、有限理性假设等相关理论推演了CEO任期对企业多元化的作用机理,并以2013-2019年我国沪深非金融上市公司为样本进行验证。研究发现:（1）CEO既有任期越长,越有动机和权力进行多元化决策;CEO预期任期越短,越易催生机会主义行为,带来更多的多元化。（2）CEO持股比例对CEO任期与企业多元化关系具有正向强化作用;机构投资者持股比例对CEO任期与企业多元化关系具有负向削弱作用。（3）国有企业包含“三重一大”制度、“离任审计”在内的良好内部决策管理机制有利于监督CEO机会主义行为,抑制CEO任期影响下的多元化倾向。（4）包含分析师、审计师在内的外部监督机制同样具有监督作用,抑制CEO任期影响下的多元化倾向。此外,目前我国上市公司的多元化一定程度上消解了企业创新积极性,不利于盈利能力的提升,也难获得长期市场认可。基于以上研究成果,本文认为我国上市公司应关注CEO任期对于企业战略决策的影响,以包容审慎的态度,客观评价其多元化决策的合理性和适用性;其次,应建立长效考评机制,加大CEO长期业绩考核比重,将CEO薪酬水平同企业长期效益挂钩,重点关注企业核心业务研发投入、资金周转等关键性指标;再次,应完善决策追责机制,严格执行CEO长期问责制度;最后,应不断完善内、外部治理结构,实现权力制衡,发挥好机构投资者内部治理作用、分析师与审计师等外部监督作用,降低CEO权力过大、私利动机过甚带来的决策风险。
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