20世纪80年代以来,越来越多的盈余管理现象使人们逐步地看到了利润信息真实性的局限,与此同时,现金流量信息由于其收付实现制的编制基础以及现实中有相应现金及现金等价物的特性,受到越来越多人的重视,人们开始关注财务报告当中的现金流量信息。然而现金流量信息的真实性在理论界和实务界却存在不同的见解。首先,在对现会流量及现金流量操纵的概念进行定义的基础上,我们对现实中企业经营者操纵现金流量的原因进行了概括分析,将现金流量操纵原因概括为现实原因和制度原因两个方面,并从资本市场,企业经营者以及市场监管几个角度进行了具体分析。其次,本文对现金流量操纵的方法进行了分类介绍,并对操纵后果进行了简要分析。企业操纵现金流量的方法主要有:(1)构造真实的交易来调整企业的现金流量;(2)虚构交易来调整企业的现金流量;(3)通过调整现金流量表中各项目的对应关系来调整企业的现金流量;(4)通过关联方交易来调整企业的现金流量。在此基础上,重点对企业是否存在现金流量操纵进行了实证研究,选取上海证券交易所2002年至2006年上市的397家制造类企业为研究对象,借鉴盈余管理中的盈余分布法,通过测算单位经营现金流量的左右极限差额,我们发现在阈值点零处单位经营现金流量存在着操纵现象。此外,为进一步验证现金流量操纵的存在性,我们对再融资企业的单位经营现金流量和利润含现率进行了配对检验,选取上海证券交易所上市的A股制造类企业中在2003年和2004年再融资的23家企业为研究对象,并为每家配股或增发公司选择一家同行业(二级细分行业)、规模相近、且非ST的上市公司作为控制样本。经过配对检验后,发现企业在再融资前具有明显的现金流量操纵行为,融资前后的单位经营现金流量差异较大,并通过了α=0.05的显著性检验,而融资前后的利润含现率差异也比较大,但是未通过α=0.05的显著性检验,而控制样本的单位经营现金流量和利润含现率都没有显著差异。此外,我们还通过研究同一指标差额的配对检验后发现,再融资企业在融资前后单位经营现金流量差额存在显著性差异。在实证结论的基础上,为了防范企业的现金流量操纵,我们从资本市场、企业自身等多个角度提出了一系列的建议,以期达到控制现金流量操纵、规范市场秩序、促进企业发展的目标。