随着我国利率市场化的脚步进一步加快,金融机构和其他经济主体将面临越来越大的利率风险,利率互换作为有效对冲利率风险的金融衍生品之一,受到越来越多学者的关注,对其进行研究是十分有必要的。互换利差作为衡量互换利率的重要因素,本文将对利率互换的利差进行研究。首先,选取了2010年1月4日至2013年12月31日的日数据,将样本划分为两个区间,并用邹至庄检验对样本划分的合理性进行了检验。然后研究了在不同货币政策环境下流动性溢价、违约风险溢价、利率波动和利率期限结构斜率对互换利差的影响。最后运用向量自回归模型和脉冲响应函数分析了存款准备金政策和公开市场操作对互换利差的影响。通过实证分析得到以下结论：1)在不同货币政策环境下,违约风险溢价、流动性溢价、利率波动和利率期限结构斜率对互换利差的影响程度不同。2)存款准备金政策和公开市场操会作对互换利差形成正向冲击,但是它们对互换利差的影响程度和持续时间不相同。