【摘 要】
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推出科创板并试点注册制,是我国完善资本市场的重要举措之一。科创板的推出为科技创新型企业提供了融资渠道,也为投资者提供了更多的投资机会。但科创板对于上市条件的放宽和涨跌幅限制比率的提高,导致市场风险增大。构建套利策略能够为投资者降低风险、提高收益。但是过往对套利策略研究的文献尚存在以下问题:（1）配对选股方法单一,在进行配对过程中只选用一种方法进行配对;（2）缺少对科创板进行套利研究;（3）配对资产
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推出科创板并试点注册制,是我国完善资本市场的重要举措之一。科创板的推出为科技创新型企业提供了融资渠道,也为投资者提供了更多的投资机会。但科创板对于上市条件的放宽和涨跌幅限制比率的提高,导致市场风险增大。构建套利策略能够为投资者降低风险、提高收益。但是过往对套利策略研究的文献尚存在以下问题:（1）配对选股方法单一,在进行配对过程中只选用一种方法进行配对;（2）缺少对科创板进行套利研究;（3）配对资产的选择较为单一,与ETF配对的资产主要局限于股指期货。针对上述问题,本文有如下改进:（1）在配对方法上,选择先通过计算相关系数的大小进行初步筛选,再通过协整法确定;（2）选用华夏科创50ETF为研究对象;（3）配对资产上选取在科创板上市且符合条件的195只股票与之配对。通过构建基于残差恒定波动择时策略和基于布林带残差波动择时策略,从两个角度来探究科创板是否存在套利机会,并将策略的效果与同时期大盘表现进行对比分析。对基于布林带残差波动择时策略的参数进行敏感性分析,探究参数对策略收益和风险的影响。实证研究结果表明,在样本内外,两种策略都能获得正收益且策略表现优于大盘,说明科创板存在套利机会以及对配对资产的选取是可行的。结合科创板的特点以及策略回测结果,提出以下建议:第一,对投资者来说,可以通过构建套利策略以降低投资风险。第二,对于监管当局来说,可以针对套利构建相关指标,以判断市场状况。
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