并购重组作为上市公司资源配置的重要环节,一直是各国证券市场中的热点,在西方成熟市场已经先后经历了五次并购浪潮。截止2005年,我国上市公司并购市场刚好经历了12年,其间累计有1000多家上市公司披露过并购事件,并购事件已经在我国初见规模。与此同时,2005年又是非常特殊的年份,2005年6月6日,我国上证指数跌破1000点,跌至998.23点,回到8年前的起点,国内证券市场处于最低迷的状态之中,沪、深两市参与者极少,交易极度萎缩,整个A股市场每日交易量不足百亿,在这种市场环境下,并购重组是否会给并购企业带来短期绩效的改善,是值得探讨的课题。同时,由于我国证券市场发展还未成熟完善,使得一些并购活动呈现出明显的投机性,因此人们对上市公司并购后长期经营业绩是否能真正得到有效改善也产生了质疑,需要我们进一步深入研究。本文从实证角度对2005年我国上市公司所发生的收购事件进行了统计研究,以上市公司收购方为研究对象,考察上市公司的短期和长期绩效变化。首先,本文利用事件研究法对收购方公司的累积平均超额收益(CAR)进行了考察,并以此作为上市公司收购方的短期并购绩效衡量指标。通过检验,本文发现,并购绩效的累积超额收益虽然略大于零,但在统计上是不显著的,说明收购方公司股东并不能从收购事件中获得超额收益,公司短期经营绩效无明显改观。然后,本为利用财务指标研究法对收购方公司的长期并购绩效加以研究。在较长的考察期2003年到2007年间研究公司财务指标的走势,通过描述统计性分析发现:反映公司经营绩效最重要的指标盈利能力指标所包含的各个子指标都得到了明显的改善,营运能力和成长性也有一定程度的提高,现金流基本上保持平稳,只是偿债能力有所下降,主要原因可能是由于并购事件中收购方花费较多现金导致未来举债过多所引起的,但是在并购后两年较并购后一年又有微弱的好转,相信并购后收购方公司可以通过加强公司债务风险的控制,使该指标不断改善。综合而言,上市公司收购方的长期绩效为正,经营绩效得到了改善。最后,本文针对我国上市公司收购方短期、长期并购绩效的研究结果,从公司和宏观层面对我国上市公司并购重组事件的发展提供一些参考意见和建议。