【摘 要】
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我国的不良资产证券化业务始于2005年,且在2008年受到金融危机的深刻影响,故而暂停了信贷资产证券化业务试点。但在恢复后的数年中,商业银行信贷资产证券化的规模不断扩大。同时,基础资产的种类也在不断丰富。个人住房抵押贷款、企业贷款、个人汽车贷款和信用卡分期付款占主要地位,累计占92%。随着信用卡不良资产支持证券产品的不断丰富和完善,其面临的各类风险也不容忽视,尤其是需要对信用风险进行科学测度。本文
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我国的不良资产证券化业务始于2005年,且在2008年受到金融危机的深刻影响,故而暂停了信贷资产证券化业务试点。但在恢复后的数年中,商业银行信贷资产证券化的规模不断扩大。同时,基础资产的种类也在不断丰富。个人住房抵押贷款、企业贷款、个人汽车贷款和信用卡分期付款占主要地位,累计占92%。随着信用卡不良资产支持证券产品的不断丰富和完善,其面临的各类风险也不容忽视,尤其是需要对信用风险进行科学测度。本文首先结合国内外学者的研究,对不良资产信贷化过程中涉及的交易结构、资产重组原理、破产隔离原理、信用増级原理进行介绍,同时结合文献梳理,对信用风险度量模型,尤其是KMV模型原理进行阐述。其次对“建鑫2021-2”产品的基本概况、基本风险以及基本风险防控措施进行总结。通过对产品债务人、发起人、第三方机构的信用风险进行定性分析发现,“建鑫2021-2”不良资产支持证券的整体信用风险较小,而且主要集中在债务人信用风险层面,也即是集中在资产池不良贷款层面。另外,结合学者研究,选取修正KMV模型对“建鑫2021-2”不良资产支持证券信用风险进行量化分析,研究发现,整体而言,产品的违约概率很低,即其面临的信用风险较低。除此之外,基于度量结果与权威评级机构对比,得出度量结果较为准确的结论,可给投资人提供一定的投资建议。并通过违约概率对资产池整体回收率和优先档发行利率的双变量敏感性分析,得出资产池整体回收率对违约概率影响程度较大的结论。最后根据研究结果,从内外部层面为我国商业银行不良资产证券化的开展提供建议,以期为我国商业银行不良资产证券化产品的设计以及业务发展提供一定的帮助。
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