外汇储备作为反映一国国际收支变动状况的重要宏观经济指标，其宏观经济调节功能日渐重要，但现有的外汇储备理论对此进行的研究却远远不够，很少对外汇储备与宏观经济各变量之间的复杂关系进行深入探索；实践中，各国包括经济发达国家对外汇储备的管理基本上也只是消极对待。可见，研究外汇储备的宏观经济效益和宏观调控机理有着十分急迫的理论和现实意义。 开放经济条件下，外汇储备是考察一国对外经济关系的重要指标，它既是宏观经济运行结果的体现，又是对宏观经济进行调控的重要手段。外汇储备虽然只是某一时点上的一个存量，但它却与一国宏观经济的许多方面都有着密不可分的联系。通过考察外汇储备，可以了解一国宏观经济的运行状况；通过调节外汇储备的水平，可以帮助实现一国经济的对内对外均衡以及既定的宏观经济目标 外汇储备理论要解决的核心问题是外汇储备的合理规模和最优控制问题。一个国家外汇匮乏，固然会从多方面影响其经济发展，但是，一个国家所持有的外汇储备，并不是越多越好，它必须与一国经济发展的实际情况相适应，否则，过多的外汇储备也会对一国的经济发展产生负面影响。究竟如何确定一国所需要的外汇储备规模，关键是怎样判断其适度性，目前还没有一个被普遍认可的统一标准。不过，关于这一问题，经济学家有过不少的论述。归纳起来，判断外汇储备适度性的标准有三个方面：其一是储备抵补国际收支逆差的能力；其二是持有储备资产的成本收益的对比；其三是能否促进经济增长率最大化。本人倾向于认为，外汇储备适度与否的判断标准，不能只看国际收支状况，不能只考虑持有储备的成本和收益，而应该看 论文摘要所持有的储备是否最大限度地支持了宏观经济目标的实现。在现有资源条件下，怎样根据一国经济发展的实际需要，调节储备水平，使其控制在最优状态，促使经济增长率达到最大化，这正是本篇论文要进一步深入探讨的问题。 本篇论文的基本思路是，把外汇储备放到宏观经济全局，在充分考虑到一国经济的对内对外均衡以及既定的宏观经济运行目标的前提下，去考察其规模的合理性和适度性，去探索对其实施最优控制的规律，而不是孤立、静态地就研究外汇储备问题，或仅仅从对外经济均衡的角度进行片面地分析。也就是说，判断外汇储备管理是否合理的标准，不能只看国际收支状况，不能只考虑持有储备的成本和收益，不能单从数量的多少上来作结论，而应该看所执行的外汇储备政策是否最大限度地支持了全局目标的实现。因此，所谓外汇储备规模的最优控制问题，实际上应该表述为，宏观经济系统最优增长和协调发展条件下的外汇储备适度规模问题。 从宏观经济整体出发，本篇论文全面考察了外汇储备和影响外汇储备的各项因素之间以及它们与宏观经济目标之间的关系。其中，包括国际收支各因数对外汇储备的影响，汇率、利率、通货膨胀。货币供应、进出口、外资外债、资本流动与外汇储备的关系，各项宏观经济总量指标特别是经济增长指标与外汇储备的关系等。在对上述关系充分考察后，应用数理经济学方法确定系统的模型结构，并对系统模型的二些重要性质进行探讨，从而确定这些理论模型是否有效可行。这些性质包括：理论模型的稳定性、能控性、可观性以及一定时间内达到合理轨进的能达性等。在确定理论模型切实可行后，再应用计量经济学方法等对系统进行参数估计，建立起一组由微分方程描述的系统模型，并在此基础上对其进行模拟和最优化处理。在求解最优决策时，将宏观经济目标作为状态变量，外汇储备作为控制变量或决策变量，其他因素作为约束条件，最后求出决策变量外汇储 2 论文摘要 备的最优控制规律，使得作为状态变量的宏观经济目标从初始状态 转移到所期望的终端状态，同时使给定的目标函数达到最优值。 本篇论文的研究框架由九章组成。第一章“导论”，提出了本论 文的研究主题和意义、分析方法以及基本思路、内容结构。第二章 “外汇储备的适度规模及其测度方法：理论评述”，对关于外汇储备适 度规模及其测度方法的现有理论，包括比例分析法、成本收益法、因 素分析法、目标区分析法、“衣柜效应”分析法和质量分析法进行简要 评介。第三章“供给与需求：外汇储备的影响因素分析”，通过对影响 外汇储备的需求因素和供给因素的分析，探讨外汇储备的供求均衡 与最优水平。第四章“经济增长、货币供给与外汇储备：对货币均衡 理论的检验”，在全球货币均衡模型的架构内，对经济增长、货币信用 扩张与外汇储备之间的关系进行实证分析和检验。第五章‘外汇储 备最优控制模型的构造”，探索用不同方式实现对外汇储备