资本市场的重要功能之一是优化资源配置,使企业能够通过资本市场获得发展所需的资金。很多上市公司都通过再融资获得了持续发展的机会,然而近些年来,许多上市公司在成功募资后却随意改变募集资金投向,这种大面积、大规模变更再融资募集资金投向的行为,严重地侵害了中小投资者的利益,挫伤了其投资积极性,影响了我国证券市场的稳定和长远健康发展,这些问题也引起了证券监管部门、经济学家及有关各方的广泛关注。本文以此为背景,采用理论分析与实证检验相结合的方法,在阐述相关理论的基础上,应用客观数据对我国上市公司再融资募集资金投向变更的现状、特点、原因进行了理论分析和描述性统计,对再融资募集资金投向变更的影响因素和投向变更对企业绩效的影响进行了实证检验,实证结果显示:产品市场竞争度与再融资募集资金投向变更几率显著正相关,市场化进程、独立董事比例、公司规模与再融资募集资金投向变更几率显著负相关,表明我国上市公司再融资募集资金投向变更行为受到产品市场因素、外部制度环境、公司治理因素、公司财务特征这四方面的影响;再融资募集资金投向是否变更、是否投资于具体项目与企业绩效显著正相关,再融资募集资金投向变更规模与企业绩效显著负相关,表明再融资募集资金投向变更在总体上是一定制度背景下的“投资决策调整行为”,是对原项目的纠错,纠错效果越好,公司的经营绩效也就越高,但频繁、大幅的变更会引起累加的高成本而导致企业绩效的低下。在前面分析的基础上,本文最后提出了完善各类市场机制、加强对募集资金使用的监管、加强对募集资金使用的内部管理以及改善上市公司法人治理结构等一系列政策建议。本文对于提高上市公司募集资金使用效率、提高上市公司质量、促进证券市场健康发展提供了相应参考。