【摘 要】
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随着我国经济发展进入新常态,经营亏损并无法清偿到期债务的企业大量增加。破产和解对于改善企业的生产经营模式并无建树,而破产清算则会引发一系列经济和社会问题。在此背景下,破产重整应运而生,旨在通过协调各方利益相关者,给予债务人经营重整和债务调整的机会,使其避免破产、持续创造价值。案例公司盐湖股份,是我国最大的钾肥生产企业,其存续具有国家战略价值。盐湖股份因多元化投资失败陷入流动性危机,于2019年8月
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随着我国经济发展进入新常态,经营亏损并无法清偿到期债务的企业大量增加。破产和解对于改善企业的生产经营模式并无建树,而破产清算则会引发一系列经济和社会问题。在此背景下,破产重整应运而生,旨在通过协调各方利益相关者,给予债务人经营重整和债务调整的机会,使其避免破产、持续创造价值。案例公司盐湖股份,是我国最大的钾肥生产企业,其存续具有国家战略价值。盐湖股份因多元化投资失败陷入流动性危机,于2019年8月被申请破产重整。其重整历时七个月,出清了账面价值575亿的不良资产,化解了近400亿带息债务,并优化了主业经营,有望恢复上市,为上市公司破产危机化解和大型国有企业改革贡献了成功范本。本文在介绍我国破产制度的基础上,对破产重整的概念、基本程序和理论基础进行概述;以盐湖股份破产重整为研究对象,探究得出其濒临破产的原因为投资失控导致高额负债、项目难以达产推高成本费用、外部条件变化加剧亏损和错误选择筹资方式引发危机;再深入分析盐湖股份重整方案,得出其重整路径选择能充分结合具体实际,有助于协调各方利益、促成持续经营。最后,从重整后的财务状况、经营绩效与对利益相关者的影响三个角度出发,分析盐湖股份的重整成效。截至目前,盐湖股份重整计划执行完毕,公司治理结构得到改善。重整后的盐湖股份财务状况大幅好转、经营业绩迅速改善,恢复了可持续经营能力。相较于破产清算,盐湖股份破产重整使得社会整体利益得到提升,总体而言达到了各方利益的平衡。最后,本文提出资本公积转增股份是出资人权益调整的高效路径、根据债权人风险偏好分类清偿有利于利益平衡、应差异化调整过错股东的权益、强化国有企业债务风险管理需落实问责机制四点启示。
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