在金融发展与经济增长关系的理论研究中,“资本积累”和“技术创新”作为金融发展作用于经济增长的两条重要途径得到了广泛肯定。然而,这并不是一个能够清晰展开实证研究的主线。为了克服这一难题,本文选取金融发展与投资的关系对这两个途径进行了全面替代。投资活动是资本形成和生产率提升的载体和源泉,从而与金融发展影响经济增长的两个途径紧密联系在一起。本文重点探讨了金融发展在投资形成和转化过程中的角色,总体框架既涵盖了投资在宏观和微观层面下的不同表现,同时也体现了投资来源的内部和外部性质。本文的核心内容包括以下几部分:第一,讨论金融发展如何通过促进“储蓄-投资”转化机制,使得社会资金从资本闲置方流动到资金需求方,从而更充分地扩大可用于投资的资源;第二,讨论金融发展如何引导资金从低生产率部门流向高生产率部门,即判断金融发展是否改善投资效率;第三,讨论金融发展水平的提高能否降低企业的融资约束进而影响企业的投资行为,借以对投资的微观层面予以考察;第四,鉴于外商直接投资对于发展中国家技术创新的重要作用,本文还分析了金融体系在FDI促进经济增长过程中对于技术溢出的中介传导作用。