党的二十大报告指出,全面建设社会主义现代化国家,要加快发展数字经济,加强数字经济和实体经济的深度融合。2022年中央经济工作会议也提出,要以高质量投资促高质量发展。然而,当前企业的过度金融化已经成为经济转型发展的一大障碍。实体企业为了追求超额收益过度地进行金融投资,使得企业资源不断从实体领域转移到金融领域,这对企业未来主业的发展产生了负向影响,也更容易引发系统性金融风险,对宏观经济的发展产生了非常不利的影响。数字金融作为数字经济的重要组成部分,以数字技术力量的迸发推动了传统金融市场的变革,开启了数字化革命。数字金融的丰富实践促进了企业融资难题的缓解,为实体企业的发展注入了新的动力。已有研究表明,数字金融会对实体企业的发展产生非常大的影响,那么,数字金融又会如何影响实体企业的投资结构呢?其具体的中介机制是什么?基于此,本文首先从现有关于数字金融和企业投资的研究文献入手,对目前的研究现状进行了梳理和总结,然后得出了本文的研究内容,在此基础上进行了理论分析后提出了本文的基本假设,随后使用2011-2020年全部A股上市公司数据进行了实证检验,得出了本文的研究结论。最后,根据结论从政府和企业两个角度给出了政策建议。本文的研究结论是:在其他条件不变的情况下,数字金融与企业的总投资和实体投资呈正相关关系,与企业的金融投资呈负相关关系。数字金融对于企业的不同投资行为具有不同的影响路径,数字金融通过“数字金融-融资约束-实体投资”与“数字金融-管理层短视-金融投资”这两条传导机制来影响企业的投资结构。进一步地,数字金融对不同产权、不同行业和不同地区企业的投资结构的影响也具有异质性。本文的研究丰富了数字金融和企业投资行为的研究文献。目前,学术界对企业投资行为的研究文献主要集中于单一投资行为,而本文将企业投资行为分为金融投资行为和实体投资行为,并把这两种行为纳入同一研究框架下进行分析,全面反映了数字金融对企业实体投资与金融投资影响的逻辑关系。在影响机制方面,本文从外部融资约束和内部管理层短视这两条作用机制入手,深化了数字金融发展对企业投资结构的影响机制。