通常IPO股票上市首日的收盘价要远远高于其招股发行价格,使得IPO的投资者能够获得超过正常收益的投资收益率,这就是所谓的股票IPO抑价。国内外经济学家通过大量的实证研究表明,在世界各国的股票市场中,IPO抑价现象几乎是普遍存在的,而且提出了很多具有一定解释力的理论对此进行了研究。通过对我国股票IPO发售机制演变和改革历史的回顾,以及前人关于股票市场IPO抑价情况和抑价机理已有研究的梳理,本文对我国A股股权分置改革后的IPO进行实证研究,发现传统理论中影响IPO抑价因素的解释力并不令人满意。由此,本文设计了市盈率相对变化率的分析方法,对这一时间段的IPO进行了分析,发现传统意义中的IPO抑价现象并非普遍存在,而且并非只是一级市场的抑价所造成的,同时存在二级市场的短期溢价因素。接着对我国A股IPO抑价问题从信息对称、投资者行为和IPO发售机制等角度进行进一步分析,认为这是一种在短期弱有效、长期有效的市场中普遍存在的一种现象;是由一级市场、二级市场或者一、二级市场共同作用的结果;是市场信息不对称、投资者的非理性和IPO发售制度的不完善等因素共同作用造成的。最后,对本文的研究结论进行了总结,提出了进一步改革的建议:询价对象考虑行业特点、区分散户和机构分别进行网上申购、实行注册制、重视二级市场的改革等。