FDI的剧烈波动已成为当前全球经济危机的主要特征之一。特别是,跨国并购、经由FDI的热钱流动和其他FDI新形式的出现,使这一变化对世界各国特别是发展中国家的宏观经济稳定,正在一定程度上产生影响甚至是冲击。显然,在当前的经济环境下,研究FDI与东道国宏观经济稳定性的内在联系,探讨FDI的剧烈波动对发展中国家的影响,以及在宏观经济不稳定性下,是否会对FDI作用于经济增长的效用产生影响,具有重要的理论和现实意义。本文共分六个部分。第一部分指出了该研究课题的理论和现实意义。第二部分,进行文献综述。第三部分,从理论上揭示了FDI对宏观经济稳定性的冲击,指出这些冲击表现在诸多方面,既有对经济总量和经济结构的冲击,又有对货币供应量和价格水平的冲击,还有对汇率和国际收支的冲击。本文认为,FDI会引起经济过热与通货膨胀,引起金融体系的脆弱性上升,从而给经济稳定带来严重挑战,甚至会引发金融危机。第四部分,详细分析宏观经济不稳定性对FDI的影响。第五部分,根据发展中国家外商直接投资的特点,选取衡量宏观经济不稳定性的相关指标,建立动态面板数据模型,运用相关检验,两阶段最小二乘估计方法及广义距估计方法,实证分析宏观经济不稳定性对FDI促进经济增长效用的影响。在此基础上,得出研究结论。本文的实证部分选取30个发展中国家1980-2007年的数据,通过Stata软件构建动态面板数据模型,并运用“差分”和“系统”广义距估计方法(GMM)和两阶段最小二乘估计方法(2SLS)对模型就行估计,来分析和探究宏观经济不稳定性对FDI作用于经济增长的效用所产生影响,分析显示,在众多衡量宏观经济不稳定性的指标中,通货膨胀率的影响作用最为显著,这说明FDI对经济增长的积极影响作用取决于宏观经济稳定性,即消费者价格年度百分比变化的门槛效应。本文的一个重要政策启示是,发展中国家需要稳定的经济环境和稳健的宏观经济政策体系,这样才能使FDI积极的宏观经济效应达至理想的程度。本文认为,仅仅执行吸引FDI的激励措施是不足的。如果把利用FDI作为一种学习过程,那么,这种学习是需要付出可能危及宏观经济稳定性的代价的。因此,在世界经济危机传递渠道增多、传递速度加快、传递范围扩展的环境下,发展中国家要采取积极地应对措施,谨防FDI的剧烈波动性,对其宏观经济稳定性产生的不良影响。