随着2014年和2016年的沪港通和深港通政策实施,沪深股票市场与香港股票市场实现了互联互通,根据Wind金融终端数据显示,自2014年起至2020年11月17日六年时间,通过陆股通渠道流入沪深股票市场的资金逐年增长,累计流入资金达到1.12万亿人民币,所持有的股票市值总额超过2.07万亿人民币,成为沪深股票市场重要的投资者。越来越多的资金通过陆股通渠道流入沪深股票市场,陆股通资金成为沪深股票市场重要的投资资金之一,其对市场的影响越来越深远和广泛,因此研究陆股通流入资金的投资风格、偏好、业绩进一步其投资策略非常有必要。本文研究的主要内容包含两个方面,其一是从陆股通资金的持股偏好角度和陆股通资金投资策略角度来总结陆股通持股的策略问题。其二是基于经典的实证资产定价研究的分析框架,选取了陆股通股票样本,证明陆股通持股的超额收益能力及其资产定价问题。同时本文还介绍了陆港通政策和陆股通的概念,总结了沪股通和深股通交易机制的设计和区别,并总结了陆股通对我国股票市场的影响。本文研究发现,首先,陆股通投资渠道加强了市场流动性,改善和丰富了投资于沪深股票市场的投资者结构。在行业偏好和配置方面本章发现,沪股通和深股通的重仓持股其行业偏好于消费制造型行业,行业偏好开始向多元化发展。因子方面更偏好非线性市值因子、残差波动因子、动量因子和成长因子。在交易层面还发现,陆股通样本对比非陆股通样本具有更低的波动率,但换手率方面差异不明显。进一步研究发现陆股通重仓持股具有出色的选股能力,更重视股票配置,陆股通资金流入因子组成的多空组合具有超额的正收益,陆股通资金流入因子具有正的因子溢价,陆股通资金净流入对股票预期收益具有显著的正向预测能力。在不同特征的市场时期陆股通资金流入较大的股票都能获得显著的超额收益,在牛市中期超额收益能力最强。本文全面分析和探讨了以陆股通为代表的境外投资者的投资偏好和策略问题,并运用金融异象经典的研究方法,研究了陆股通资金行为的资产定价问题,丰富了该领域研究的理论成果。在投资实践活动中,本文研究利用经典的金融学模型如Barra模型,Brinson模型和多因素定价模型和研究方法如FM回归等,对陆股通资金行为进行了较为深入的分析和探讨,对投资实践而言具有较大的实践价值。