1.研究背景及意义 发行次级债是一种快速、高效、便捷的资本补充方式，也是一种主动、长期的负债来源。我国商业银行资本充足率的现状和发展趋势预示着次级债的发行将呈上升趋势。 从国外经验看，发行次级债已经成为商业银行补充资本金、提高资本充足率的一种良好渠道，国内商业银行目前正面临着提升资本充足率的压力，可以预见到国内次级债的发行必然进入一个快速扩张阶段。但从国内次级债的定价、流动性、持有对象和监管来看，存在不少隐患。 次级债券并不能从根本上解决银行资本充足率低下问题，它只不过给银行提供了一个改善经营状况、调整资产结构的缓冲期。从这一意义上来讲，次级债券的发行一般出现在商业银行资本充足率暂时下降或不能满足监管要求的情况下，并且此时银行仍具备较强的盈利能力。这也是巴塞尔委员会和国际银行业从未将其作为资本补充的主要渠道的原因所在。 相对于国外的商业银行而言，我国商业银行的次级债发行刚刚处于起步阶段，在发行目的、发行方式、发行期限、定价、次级债的类型、持有对象、发行的绩效等方面和国外商业银行有很大的差异。研究和借鉴国外银行的经验和做法对于我国商业银行发行次级债的前景有着重要的借鉴意义。 2.研究范围与对象 本文在分析我国次级债市场前景的基础上，对中外商业银行发行次级债的目的、募集方式、发行期限、定价、类型、持有对象作了比较和借鉴，提出了现阶段我国商业银行发行次级债的发展策略。 3.主要研究方法 本文充分吸收了微观金融学的研究方法。对银行次级债券的定价、风险做了研究。其次结合公司金融学知识，研究银行如何有效地利用各种融资渠道，获得最低成本的资金来源，并形成合适的资本结构(capitalstructure)做了研究。根据资产定价理论，对影响次级债券价格的因素做了分析 4.本文主要观点 本文的主要贡献在于，其基本观点如下：次级债券作为商业银行的一种主动负债工具，近些年得到了国际银行界的广泛认同和青睐，对商业银行的稳健经营、持续发展，甚至金融危机国家的银行体系重建都发挥了积极作用。在我国现有的制度和体制框架下，启用次级债券这一市场化融资工具，具有十分重要的现实意义。 发行次级债券有利于加强对商业银行的市场约束，提高监管效率，次级债券在银行监管方面有着重要作用。 值得注意的是，次级债券只是在一定期限内具有资本的属性，并非银行的自有资本，最终仍需要偿还。因而，次级债券并不能从根本上解决银行资本充足率低下问题，它只不过给银行提供了一个改善经营状况、调整资产结构的缓冲期。从这一意义上来讲，次级债券的发行一般出现在商业银行资本充足率暂时下降或不能满足监管要求的情况下，并且此时银行仍具备较强的盈利能力。这也是巴塞尔委员会和国际银行业从未将其作为资本补充的主要渠道的原因所在。 从某种意义上来讲，发行次级债券只能“治标”，不能“治本”，并不能从根本上解决国内商业银行长期普遍存在的资本缺乏难题。解决资本不足的根本出路还在于苦练内功，改善经营状况，提高盈利能力。国内商业银行对此必须保持清醒的认识，切不可舍本逐末。 5.写作思路及内容 第一部分介绍了次级债券的定义及其基本属性。“次级”的含义，次级债券的分类等。 第二部分介绍了次级债券与资本充足率探析。巴塞尔协议中关于次级债券计入资本的规定，次级债券的规模，商业银行发行次级债券的绩效判断。次级债的发行能有利地解决银行资本筹集渠道有限和资本结构单一的状况。发行次级债不会稀释原有股东的股权份额，不会损害流通股股东的利益，同时银行利用的财务杠杆空间变大，股东可以享受通过债务增资带来的收益，有利于保障股东的收益水平。另一方面，次级债的发行比较灵活，受限制较少，达到一定条件的非上市商业银行也可发行，比增发、配股、发行可转债等更为方便，成本也相对低廉。同时，次级债可以计入银行附属资本，因此次级债的发行可以改变国内商业银行资本结构单一、附属资本比率偏低的局面，快速有效地提高银行的资本充足率。 第三部分介绍了次级债券国际比较及我国发行背景。次级债券发行的国际比较我国商业银行发行次级债券与商业银行改革国内商业银行发次级债的现实分析。发行次级债券有利于商业银行拓宽资本筹集渠道，推动国有商业银行改革。近年来中国先后采取了许多措施来加快国有商业银行改革，但总体上看，由于资本充足率偏低，中国商业银行抗风险能力难以进一步提高，从国外实践来看，通过发行次级债券补充附属资本，是商业银行提高资本充足率的有效方式。发行次级债券有利于加强对商业银行的市场约束，提高监管效率，次级债券在银行监管方面有着重要作用。通过次级债券二级市场的交易流通，也有力地加强了对发行次级债券银行的间接市场约束。 第四部分介绍了银行次级债的定价分析。从发行定价、供求分析、国内次级债券发行中的定价问题、次级债发行期限与定价、次级债募集方式与定价、不同国家发行次级债券的定价分析。次级债类型与定价，次级债持有对象不同与定价。债券的收益率主要由发债主体信用评级、发行期限决定，同时受税率、流动性的影响。发行次级债券的主要目的则是为弥补金融机构资本不足。正是由于次级债券具有某种资本特性，因此其在原始期限、偿付顺序、担保设置方面具有较多限制，并比一般金融债券的清偿风险要高出较多。 第五部分介绍了我国商业银行次级债券的风险分析。我国商业银行发行次级债的发展策略。我匡银行业的资本来源除增资扩股、利润分配和准备计提外，缺乏相应的可操作的债务工具，商业银行在资本充足率下降或不能满足监管要求时，难以迅速有效的弥补资本不足。而具有资本性质的长期次级债券则可以实现快速补充资本金的目的。从现实情况来看，通过增资扩股、利润分配等方式来补充资本金要受到诸多因素的制约。发行次级债券补充资本金受到的制约因素相对较少，具有操作方便、快捷的特点。 值得注意的是，次级债券只是在一定期限内具有资本的属性，并非银行的自有资本，最终仍需要偿还。因而，次级债券并不能从根本上解决银行资本充足率低下问题，它只不过给银行提供了一个改善经营状况、调整资产结构的缓冲期。从这一意义上来讲，次级债券的发行一般出现在商业银行资本充足率暂时下降或不能满足监管要求的情况下，并且此时银行仍具备较强的盈利能力。这也是巴塞尔委员会和国际银行业从未将其作为资本补充的主要渠道的原因所在。从国内次级债的定价、流动性、持有对象和监管来看，存在不少隐患。最后提出为促进我国商业银行次级债市场的健康发展，充分发挥次级债的积极作用，应采取相应的策略。