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自2005年7月21日人民币汇率形成机制改革以来,汇率波动日渐市场化,人民币升值力度不断加大,汇率屡创新高。可是,与此同时,我国的货物贸易顺差却在进一步扩大,这些事实无疑表明,外汇风险已经悄然而至,我国涉外贸易投资主体所面临的汇率风险正日益突现。只有合理控制并管理外汇风险,才能锁定企业的外汇成本,才能有效降低企业利润及整体价值的波动。
本文旨在通过对外汇风险敞口识别与度量的研究,来指导企业更及时、准确地把握外汇风险敞口,帮助企业测算在一定置信水平下,本单位潜在的因汇率波动而造成的损失额。从而,力求为提高我国企业外汇风险管理水平做出贡献。
文章首先从外汇风险敞口的识别入手。在综合了会计学、金融学理论的基础上,论文指出对于企业外汇风险敞口的识别,可以从利润表、资产负债表、报表附注和其他特别事项三条路线出发。利润表里反映了企业在一个会计期间内,所发生的,涉及企业损益的全部交易活动。在对各类经营收入、成本、费用进行详细剖析后,文章清楚、明白地找出,外汇风险敞口的藏身之处。资产负债表反映的是企业某一时点的财务状况,在对资产、负债、权益各自包含的事项进行逐一分析、归纳后,就可以获得,在特定时点,企业实际存在的外汇风险敞口的数据。为了更一目了然地为企业管理层提供风险净敞口信息,论文还在准确识别风险敞口的基础上,指导企业编制具有经济意义的外汇风险资产负债表、外汇风险利润表、外汇风险现金流量表,从而便于企业进行外汇风险管理的实务操作。
在向企业管理层展现了外汇风险所在,以及涉及的资产价值后,为了更直观地反映企业承受的外汇风险,就必须对风险进行测算。于是,文章引出了目前被广泛应用的风险度量方法VaR模型。VaR法用一个简单的数字,清楚、明白地告诉企业在即定的置信水平下,企业承受的最大损失额。在众多的VaR模型中,相比其他方法,历史模拟法概念直接、计算简单、花费时间少、容易实施,因而,更便于企业在外汇风险管理实务中运用。
为了将理论知识与实际操作相结合,本文第五章以阳光进出口股份有限公司为例,指导企业从相关报表及披露信息中,识别外汇风险敞口,并在归纳总结的基础上,编制了外汇风险资产负债表。随后,以风险报表中计算的净敞口为依据,文章运用历史模拟法,对阳光公司2006年末的外汇风险进行了测量,指出在95%的置信水平下,阳光公司日损失额不会超过22.8万元。对风险进行有效的度量,不但可以为企业提供量化的风险指标,而且,还可以为企业的外汇风险管理提供有力的依据。
综合全文,笔者在理论分析和案例分析相结合的基础上,试图能为企业的外汇风险识别和度量实务提供一个简单、便利、切实可行的指引和方法,从而帮助我国企业提高抗外汇风险的能力。