波动率是金融市场研究中备受关注的变量之一,风险管理、资产定价及投资组合等理论都与波动率有关.金融市场中波动一般会同时呈现出尖峰厚尾、有偏和非对称等特性,偶尔还会出现大幅度的波动,即发生跳跃.如何通过建模来同时刻画出波动的这些特性,是金融市场研究中值得关注的重要问题之一,也是本文探讨的重点.首先,本文把广义双曲线偏t分布引入门限广义非对称随机波动模型中,构建了能够同时刻画金融市场尖峰厚尾、有偏和非对称等波动特性的GHSTTGASV模型;同时利用随机信息冲击曲面揭示了在GHST-TGASV模型下波动对正负冲击的不对称响应;运用贝叶斯统计方法对模型参数进行了估计,提高了参数估计精度.其次,基于上海Au9995每日交易价格和伦敦黄金每日交易价格收益率数据构建了GHST-TGASV模型,进一步对国内外金价波动特征进行了比较分析.结果表明:与伦敦金价的波动相比,上海金价的波动持续性较强且尖峰厚尾性较明显;上海金价的波动具有左偏性,伦敦金价的波动具有右偏性;两市场金价的波动均具有杠杆效应,即坏消息带来的冲击比好消息大,但是伦敦金价波动的杠杆效应较强.最后,为了有效地捕捉到金融市场中偶尔出现的大幅度波动特性,本文在GHST-TGASV模型中加入跳跃过程,构建了GHSTTGASV-J模型,实证研究表明GHST-TGASV-J模型能很好地描述出上海股票市场出现大幅度波动的时间点.本文的主要研究工作如下:(1)理论研究方面,构建了能够同时刻画波动的尖峰厚尾、有偏和非对称等特性的GHST-TGASV模型;将跳跃过程引入到GHST-TGASV模型中,构建了能有效捕捉金融市场波动跳跃性的GHST-TGASV-J模型;为了提高参数估计精度,采用贝叶斯统计方法估计模型参数.(2)应用研究方面,以上海和伦敦黄金市场为代表,探讨了国内外黄金市场金价波动的差异性;借助上证综指收益率数据,证明了GHST-TGASV-J模型具有刻画金融市场中发生的跳跃的能力.