国内资本市场发展的初期,除了境内上市之外,也有企业选择境外上市,这部分企业主要以互联网企业为主。当时,由于国内资本市场中对融资政策的规定较为严格,这类行业通常为限制外资投资的行业,难以直接上市融资。但是,随着国内资本市场的逐渐开放和境外资本市场对中国概念股（简称中概股）企业的逐渐冷落,境外上市后企业由于估值普遍不高,可变利益实体的风险变得越来越突出。预计返回国内资本市场的中国概念股公司团队正在逐步壮大、正在大力释放政策红利的内资市场,这些都让那些已经在境外上市的中概股企业看到了快速融资的可能性,也使得他们也越来越不满足于现状。大多数选择拆除VIE架构的企业,都认为回归A股之后可以大幅提升企业估值,避免延续境外低估值难融资的现状,同时还可以提升企业形象,获得更高的企业影响力。但是,深入了解VIE架构的政策与规定之后,不难发现在VIE架构的搭建和拆除上,各类规定都十分严格,这就导致鲜少有成功拆除的案例。在拆除VIE架构的过程中,多数企业由于无法很好地应对各类风险而被迫停止,并且承受拆除失败带来的巨大影响。在这样的市场背景下,选择成功拆除VIE架构的企业作为典型案例,通过对其拆除方案的剖析,不仅可以为其他企业提供良好的参考经验,也可以为国内资本市场的监管提供参考。本文主要采用案例分析的研究方法,在借鉴国内外现有研究成果的基础上,结合相关理论,以完美世界成功回归A股市场的案例为研究对象,重点分析了Perfect World拆解的VIE结构的过程及典型特征,并分析了VIE拆解过程中遇到的法律和财务风险、拆除过程中Perfect World规避这些风险的方法以及对规避效果的研究。在选择回归途径时,完美世界选择了与一般回归途径不同的“借壳+私有化+非借壳”的A股回归方法,大大缩短了回归所需时间。与一般回归路径相比,避免了可能的风险,并节省了大量时间和成本。在规避风险之时,完美世界很好地结合了企业自身的状况,尤其是在融资方面,没有完全遵照优序融资理论,而是主要以债务融资为主。在完成VIE架构拆除的同时,不影响企业自身的研发及日常经营活动,将企业风险降低并达到战略预期。这一成功拆除VIE结构的案例对于其他中国概念股具有丰富的推广和参考价值。而其他中国概念股票公司也应从自身情况中辩证学习、借鉴,而不应该完全照搬模仿。基于案例分析的结果,本文对准备回归国内的中国概念股的回归决策、路径选择、拆除VIE结构和规避回归风险提供了启示。通过对完美世界回归这一案例的研究,丰富了中国概念股份公司回归A股的相关研究,并提供了更多的实践和理论参考。