2008年以来,我国杠杆率迅速攀升,非金融企业部门尤为显著。在我国经济下行、企业杠杆率高位波动的宏观背景下,国务院于2016年发布市场化债权转股权的政策性文件,鼓励符合条件的企业积极开展市场化债转股,助力供给侧结构性改革。此次市场化债转股与十八年前的政策性债转股有着很大的不同,除了降低杠杆率,市场化债转股对于企业绩效有着怎样的影响,企业能否通过市场化债转股实现长远发展,这些是市场化债转股的参与方值得思考的问题。本文选取云南锡业市场化债转股案例,旨在研究市场化债转股政策如何影响企业绩效,为正在或即将实施债转股的企业提供建议性启示。因此,本文第一章阐述了文章的研究背景、研究意义、研究方法、结构安排和主要贡献,说明文章研究的出发点和必要性;第二章是文献综述及理论基础,为文章的论述提供了文献参考及理论依据,使案例分析过程更具有说服力;第三章是制度背景及现状分析,介绍债转股的基本模式、两次债转股的相关情况及市场化债转股的政策性文件,为下文的案例分析提供制度基础,总结市场化债转股的意义,其中对于企业的意义可为案例分析提供研究角度;第四章介绍了云南锡业集团的基本情况,将云南锡业实施的两次债转股从原因、实施过程及影响三个方面进行对比分析,总结市场化债转股的特点。第五章为研究重点,运用事件研究法对企业短期绩效进行评价,研究发现市场化债转股能够提高企业价值,为投资者带来超额收益。运用财务指标和非财务指标对企业长期绩效进行评价,通过财务指标分析,可以发现债转股对企业的偿债能力影响较大,通过减少利息收入降低财务费用影响企业盈利能力,但作用有限。通过对会计数据的分析发现债转股无法直接作用于企业营运能力和发展能力,但是通过对非财务指标的分析,发现云南锡业市场化债转股中的实施方案能够影响企业的财务风险、治理能力以及信用品质,这些都会对长期绩效的改善起到作用,推动企业发展。最后运用EVA业绩评价法,通过计算锡业股份经济增加值,发现企业业绩的确有所改善,从而证明前面的结论。第六章对案例分析进行总结,并且给予实施市场化债转股企业几点启示:以坚持市场化为前提;以选择合适的债转股模式,防范风险为重点;以改善公司治理,提高经营效率为目标。本文的主要贡献有:案例分析选取的企业具有代表性、典型性,虽然参与市场化债转股的企业数量多,但进展顺利的案例还是少数,本文的研究对象作为优质案例能为其他企业提供借鉴。将云南锡业两次债转股的原因、实施过程和影响进行对比分析具有创新性,通过多种方法进行研究,使研究成果更具可靠性。